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Semana del 28 de julio al 4 de agosto
Realizado: 8:57 AM
18-jul-14 % sem. % año
DJI 17.100,2 -0,8% 2,3%
S&P 500 1.978,2 0,0% 7,0%
NASDAQ 3.939,9 0,6% 6,5%
Nikkei 225 15.215,7 1,6% -5,1%
EuroStoxx50 3.164,2 0,3% 2,1%
IBEX 35 10.527,0 3,4% 9,8%
DAX 9.720,0 -0,8% 1,0%
CAC 40 4.335,3 -0,1% 0,8%
FTSE 100 6.749,5 0,6% 0,6%
FTSEMIB 20.737,1 1,6% 11,0%
TOPIX 1.060,6 1,3% -2,9%
KOSPI 2.019,4 0,7% 1,1%
HANG SENG 23.454,8 3,2% 3,9%
SENSEX 25.641,6 1,9% 23,4%
Australia 5.531,7 0,9% 4,3%
Middle East 4.915,0 0,8% 15,4%
BOVESPA 57.012,9 1,4% 12,3%
MEXBOL 44.278,9 0,2% 3,9%
MERVAL 8.661,8 -8,5% 47,0%
Futuros
Último Var. Pts. % día
1er.Vcto. mini S&P 1.969 -2 -0,1%
1er Vcto. DAX 9.639,0 -15,0 -0,2%
1er Vcto. EuroStoxx50 3.173 -9 -0,3%
1er Vcto.Bund 148,3 -0,1 -0,1%
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 1 de 7 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Eva del Barrio Pilar Aranda Ramón Carrasco http://www.bankinter.com/
Ana de Castro Jesús Amador Rafael Alonso Belén San José Ana Achau ( Asesoramiento) Avda. Bruselas, 12
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico.
28108 Alcobendas, MadridHoras de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
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Bolsas
6.791,6
21.063,3
4.330,6
4.953,0
16.960,6
44.386,6
2.033,9
24.216,0
li
Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.)
1.074,7
26.126,8
3.965,2
9.644,0
10.888,1
Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg
*Var. desde cierre nocturno.
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana)
7.922,9
57.821,1
5.583,5
1.978,3
15.457,9
Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
25-jul-14
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg
Bolsas: "Consolidando avances, con el apoyo de la macro
en EE.UU. y los resultados empresariales"
28-jul-14
3.175,0
-3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4%
Autos
Banca
Mat. Primas
Químico
Construcción
Energía
Serv. Fin.
No cíclicos
Industriales
Seguros
Media
Farmaceúticas
Tecnología
Telecoms
Utilities
Tecnología
Distribución
Cíclicos
La semana pasada fue favorable para las bolsas, impulsadas por una clara
mejora del contexto de mercado en el corto plazo. Los dos factores que
identificábamos como determinantes para la evolución de las bolsas (riesgos
geopolíticos y resultados empresariales) han evolucionado de forma muy
positiva, permitiendo que la mayor parte de las bolsas cerraran la semana con
un signo alcista. En el plano geopolítico, los conflictos de Rusia-Ucrania e Israel-
Palestina no se han normalizado, pero la incertidumbre se ha reducido y una
escalada de tensión es aún menos probable que la semana pasada. En un ámbito
más directamente relacionado con el mercado, los resultados empresariales
han sido el principal catalizador para las bolsas durante las últimas jornadas.
En EE.UU., más del 70% de las 229 compañías del S&P500 que han presentado
resultados han sorprendido favorablemente, con un crecimiento medio de
+9,2% en el beneficio por acción frente al incremento de +5,2% estimado por el
consenso de mercado, lo que permitió que el S&P500 haya consolidado niveles y
que las bolsas europeas rebotaran. Mención especial merece la recuperación del
Ibex-35, que se revalorizó +3,4% impulsado por la mejora de resultados del
sector financiero y por los datos de empleo (EPA) del 2T’14, que han
confirmado la tendencia positiva del mercado laboral español en términos de
reducción del paro y aumento de la ocupación. El tono favorable de los
resultados empresariales y las expectativas de las compañías para próximos
períodos han permitido que la macroeconomía quedara en un segundo plano y
el mercado prestara mayor atención a los indicadores positivos (mercado
inmobiliario y mercado laboral en EE.UU., repunte de los indicadores PMI en
Europa) que a otros datos menos favorables como el retroceso del indicador de
confianza IFO en Alemania o la revisión a la baja de las estimaciones de
crecimiento del FMI.
En definitiva, las bolsas se han estabilizado o repuntado tras un comienzo de
trimestre algo más débil mientras que el estrechamiento de los diferenciales de
deuda periféricos constituye una prueba fehaciente de la fortaleza del mercado
y de que los retrocesos puntuales que se producen dentro de la tendencia alcista
de medio plazo se interpretan como oportunidades de construir cartera a precios
más atractivos.
Esta semana, los datos macroeconómicos tomarán el relevo de los resultados
empresariales como factor determinante para la evolución del mercado en Wall
Street. En nuestra opinión, las bolsas comenzarán la semana de forma lateral,
sin que pueda descartarse una leve corrección, ya que el mercado se mantendrá
durante el lunes y el martes a la expectativa de la publicación de datos macro
que irá ganando intensidad a partir del miércoles. Además, los menores
volúmenes de negociación propios de los meses de verano y la cercanía de los
principales índices a niveles de resistencia clave (2.000 puntos para el S&P500,
11.000 puntos para el Ibex-35) puede llevar a los inversores a una toma de
beneficios puntual. Sin embargo, creemos que el tono irá mejorando a lo largo
de la semana, apoyado en unas cifras macroeconómicas que deberían confirmar
la solidez del ciclo americano. La Confianza del Consumidor se mantendrá en
niveles elevados, el PIB del 2T’14 mostrará un crecimiento cercano a +3% en
tasa trimestral anualizada tras un primer trimestre muy débil y las cifras de
creación de empleo (payrolls) que se publicarán el viernes deberían superar los
200k nuevos puestos de trabajo con cierta comodidad. En un frente más
doméstico, creemos que las bolsas europeas se verán respaldadas por la inercia
positiva del mercado americano y la mejora gradual en los resultados
empresariales europeos. Aunque el incremento de los beneficios no será tan
generoso como en EE.UU., las principales compañías europeas sí comenzarán a
mostrar síntomas de mejora en sus ingresos y en las perspectivas para la
segunda mitad del año 2014. En este sentido, el Ibex-35 podría verse respaldado
por la mejora de los resultados de las grandes entidades financieras españolas,
que en el caso de BBVA incorporamos como idea de inversión de corto plazo.
¿Qué factores de riesgo podrían enturbiar este panorama alentador para el
mercado? En nuestra opinión, y dejando a un lado los factores geopolíticos, el
principal riesgo es que se publiquen unos datos de crecimiento del PIB y creación
empleo en EE.UU. que superen claramente las expectativas y abran
nuevamente el debate acerca de la posibilidad de una subida de tipos de interés
antes de lo previsto. Consideramos que la probabilidad de un mensaje más duro
es reducida y la Fed se limitará a seguir recortando el programa de compra de
activos hasta 25.000 M.$ y a mantener los tipos de interés en los niveles
actuales. En consecuencia, el contexto de mercado continúa estando definido
por un ciclo en recuperación, sin presiones inflacionistas y con mejora de los
resultados empresariales, que debería favorecer que las bolsas cierren la semana
con un saldo moderadamente positivo.
1,39
0,41
1,56
0,85
2,49
0,28
0,07
0,44
0,07
0,77
0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00
ESP
FRA
ITA
IRL
POR
2A 10A
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Semana del 28 de julio al 4 de agosto
18-jul-14 +/- sem. +/- año
Alemania 2 años 0,03% -0,3 -18,9
Alemania 10 años 1,16% -0,3 -77,7
EEUU 2 años 0,48% 1,4 11,2
EEUU 10 años 2,48% -0,1 -54,8
* Diferenciales en puntos básicos.
Divisas: “El dólar sigue ganando fuerza”.
* Curva tipos de interés c/p Eurozona.
18-jul-14 +/- sem. % año
Euro-Dólar 1,3430 1,3524 -0,9 -2,3%
Euro-Yen 137,080 -32,0 5,8%
Euro-Libra 0,792 -0,1 5,0%
Euro-CHF 1,22 1,215 0,0 1,0%
Día País Dato Mes Tasa (e) Previo
L;16:00h EEUU Preventas Vivienda Jun a/a -5,20% -6,90%
M;15:00h EEUU Var.P. vivda. S&P/CaseShiller May a/a 10,00% 10,82%
M;16:00h EEUU Confianza Consumidor Jul 85,5 85,2
X;9:00h ESP IPC (preliminar) 2T a/a 0% 0,10%
X;9:00h ESP PIB (preliminar) Jul a/a 1,1% 0,50%
X;11:00h UEM Indicadores de Confianza Jul
X;14:00h ALE IPC (preliminar) Jul a/a 0,8% 1,0%
X;14:15h EEUU Var. Empleo ADP Jul 000 230K 281K
X;14:30h EEUU PIB (1ª estimación) 2T t/t 3,00% -2,90%
X;20:00h EEUU Tipos de la Fed % 0,25% 0,25%
País J;11:00h UEM Estimación IPC Jul a/a 0,50% 0,50%
ITA V;3:00h China PMI Manufacturero Jul Ind. 51,4 51
ALE V;3:45h China PMI HSBC Final Jul a/a 52 52
FRA V;10:00h UEM PMI Manufacturero (final) Jul Ind. 51,9 51,9
ITA V;14:30h EEUU Var. Empleo No Agrícola Jul 000 231K 288K
ITA V;14:30h EEUU Tasa de paro Jul %s/pa. 6,10% 6,10%
RU V;14:30h EEUU PCE Deflactor Jun a/a 1,70% 1.8%
V;15:45h EEUU PMI Manufacturero Jul a/a 56,5 56,3
V;15:55h EEUU Conf. U. Michigan (Final) Jul Ind. 81,5 81,3
V;16:00h EEUU ISM Manufacturero Jul Ind. 56 55,3
Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 1 de 7 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Eva del Barrio Pilar Aranda Ramón Carrasco http://www.bankinter.com/
Ana de Castro Jesús Amador Rafael Alonso Belén San José Ana Achau ( Asesoramiento) Avda. Bruselas, 12
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. 28108 Alcobendas, MadridHoras de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
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0,79
Curva de Tipos EEUU vs Alemania
136,76
X; 13:00h
L; 14:50h Emite Letras
L; 11:30h
L; 11:00h
EmisiónDía/Hora
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB)
M; 11:00h Emite letras
X; 11:00h Emite bonos
1,15%
Tipos de interés Bonos: "La demanda del 10A español continúa"
Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
Emisiones de la semana
Emite bonos ligados a inflación
Emite 2.000M€ en letras 12 meses
Emite bonos
Principales indicadores macroeconómicos de la semana
Último
0,02%
0,49%
2,48%
Evolución semanal principales divisas
Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes)
25-jul-14
0,06 0,10 0,16 0,21 0,24 0,27 0,31
0,40
0,49
0,05 0,10 0,16 0,21 0,24 0,27 0,30
0,39
0,49
0,0
0,5
1,0
1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M
Hoy Hace 1 mes
Eurodólar (€/$).- La ausencia de tensiones inflacionistas y una macro
positiva favorecieron la apreciación del dólar. De cara a los próximos días,
creemos que la tendencia debería continuar si el dato adelantado del PIB
2T´14 confirma que su economía crece a un ritmo de +2,9% (según
estimaciones), dejando atrás un comienzo de año débil. Además, se espera
que mejoren los PMI´s de China (oficial y HSBC) disminuyendo el riesgos
a la baja que ejerce sobre el avance del ciclo expansivo. Finalmente, se
celebrará reunión de tipos de la Fed, en la que previsiblemente la
institución continuará reduciendo sus compras de activos hasta
25.000M$/mes. En este contexto, el dólar debería seguir fortaleciéndose.
Rango estimado (semana): 1,338/1,350.
Euroyen (€/JPY).- El yen se mantuvo estable en torno al nivel de 137 a
pesar de que las tensiones geoestratégicas no han cesado. Esto invita a
pensar que se trata de elementos exógenos cuyo impacto ha pasado a tener
menor relevancia en los activos refugio. En este sentido, el yen debería
frenar su apreciación. Esta semana la macro de Japón se espera débil, pero
las declaraciones de Kuroda (el viernes) podrían vislumbrar alguna
expectativa de nuevas medidas no convencionales de política monetaria
que presionarían la depreciación de la divisa. Rango estimado (semana):
136,3/138,1.
Eurolibra (€/GBP): La debilidad mostrada por la libra tras las Actas del
BoE a principios de semana en las que no se intuye una subida
temprana en los tipos de interés, fue contrarrestada por la fortaleza del
PIB que se mantiene por encima del 3,0% anual (el mayor entre los
principales países desarrollados). Así la cotización de la libra cerró en
niveles similares a los de comienzos de la semana. Para esta semana,
esperamos que la libra continúe cotizando en niveles similares a los
actuales ante la ausencia de datos macro de relevancia. Esperamos por
tanto un movimiento lateral Rango semanal estimado: 0,791/0,786.
Eurosuizo (€/CHF).- La semana pasada se caracterizó por cierta
lateralidad en el cruce de divisas lo que reflejaría que la tensión derivada
de los conflictos en Ucrania y Oriente Medio ha reducido su impacto en
el mercado. De cara a los próximos días esperamos una tendencia
similar ya que las referencias macro no son abundantes ni en Europa ni
en Suiza y la geopolítica ha perdido intensidad, por lo que el suizo
perderá atractivo como activo refugio. Rango estimado (semana):
0
1
2
3
4
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
Alemania EEUU
-2,0
0,0
2,0
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
La semana pasada fue alentadora para los bonos de los países periféricos
y vimos un incremento en los precios de todos ellos. En cambio, se
produjo cierta lateralidad en los bonos "core" a pesar de que aumentó la
tensión geopolítica (Oriente Medio y Ucrania).
De cara a los próximos días esperamos que la demanda de bonos
españoles continúe aumentando por dos catalizadores fundamentales.
Por un lado no se celebrarán subastas de deuda española y, por el otro, se
publicarán cifras de IPC europeas que mostrarán que el nivel de precios
continúa siendo muy reducido. Esto eleva las expectativas de que el BCE
continúe aplicando una política monetaria ultraexpansiva para evitar
que haya deflación. En este contexto, esperamos una caída en la TIR de
los bonos periféricos, más España que Italia porque no hay subastas y
cierta lateralidad en los bonos “core” una vez que el impacto del riesgo
geopolítico se ha reducido. Rango estimado TIR Bund: 1,145%-1,155%.
200
250
300
350
400
55,0
65,0
75,0
85,0
95,0
105,0
115,0
125,0
Precio Brent (USD/Bb)
Precio WTI (USD/Bb)
Indice CRB
3. Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
Equipo de Análisis de Bankinter:
http://broker.bankinter.com/Ramón Forcada
http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio
Avenida de Bruselas, 12
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Ana de Castro
Jesús Amador
Jesús AmadorPilar Aranda Ana Achau (Asesoramiento)Rafael Alonso
Belén San José
1.- Entorno Económico
ALEMANIA.- El Indicador IFO de Confianza empresarial en Alemania ha vuelto a ser inferior a las expectativas en
el mes de julio, al retroceder desde 109,7 hasta 108,0 frente a 109,4 estimado, lo que supone el tercer mes
consecutivo de descenso. La caída del IFO se pone de manifiesto en una valoración menos positiva de la situación
actual, que se sitúa en 112,9 frente a 114,5 estimado y 114,8 anterior. Además, las expectativas de cara a los
próximos meses también retrocedieron más de lo previsto, al caer desde 104,8 hasta 103,4 frente a 104,4
estimado.
REINO UNIDO.- La economía británica creció en línea con las expectativas en el segundo trimestre (a/a) de 2014
hasta +3,1% vs +3% del trimestre anterior. En términos intertrimestrales, el incremento del PIB se situó en
+0,8%, que coincide con el dato anterior y con estimaciones.
RUSIA.- El Banco Central elevó los tipos de interés desde 7,50% hasta 8,0%, con el objetivo de frenar la inflación y
la depreciación del rublo, muy afectado por la tensión geopolítica de las últimas semanas.
EE.UU.- Los Pedidos de Bienes Duraderos repuntaron en junio por encima de expectativas hasta +0,8% vs +0,5%
estimado y -1% anterior, por lo tanto recuperan fuerza tras la debilidad del mes de mayo. En términos
interanuales aumentaron +0,7%, dato inferior a +1,1% anterior.
BRASIL.- Presionado por un reducido crecimiento (PIB), que incluso podría haberse transformado en contracción
en el 2T (en 1T fue +1,9%), y ante la práctica imposibilidad de seguir bajando tipos (Selic o tipo director en 11,0%,
pero con inflación de +6,5% en junio) el b.c. anunció el viernes un plan de medidas que estima se traducirán en
una inyección de liquidez en la economía brasileña - vía mayores facilidades de crédito - por aprox. 20.200M$.
Estas medidas básicamente consisten en reducir el coeficiente de reserva de los bancos y en flexibilizar los
criterios de riesgo en la concesión de crédito. Es decir, en permitir que los bancos asuman riesgos superiores para
así promover la entrega de crédito, estrategia no carente de riesgos. Recordamos que a finales de la semana
pasada el FMI revisó a la baja sus estimaciones de crecimiento para Brasil: PIB’14e +1,3% desde +1,9% anterior y
PIB’15e +2,0% desde +2,6% anterior. En nuestra Estrategia de Inversión julio/sept. 2014
(http://intranet.bankinter.bk/sites/mdocapitales/Biblio%20estrategia%20BK/Estrategia%203T%202014.pdf) ya
alertamos sobre la desaceleración de la economía brasileña, estimando un PIB’14 de sólo +1,8%.
ARGENTINA.- No se han producido avances en las negociaciones con los acreedores para el pago de 539 M$ en
intereses de la deuda que vencen el próximo miércoles, por lo que el país afronta el riesgo de un nuevo impago de
su deuda, lo que supondría el tercer caso de default en los últimos 30 años. Aunque este caso de impago tendría
menor relevancia que el de 2002, sí puede tener consecuencias negativas para la economía en términos de salida
de capitales, mayor inflación y agravamiento de la recesión.
Leer más en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/indicadores_macro
2.- Bolsa española
BANKIA (Mantener; Pr.Obj. 1,51€; Cierre 1,45€): Los resultados del 1S´14 confirman la mejora de la actividad y
baten las expectativas de mercado. Principales cifras comparadas con el consenso (Bloomberg). El Margen bruto
alcanza 1.932 M€ (+0,9% a/a) vs 1.888 M€ esperados, apoyado en la mejora del margen de intereses (+15,7%
a/a) que representa el 74% del total de ingresos del banco. La reducción de costes de personal (-15,1% a/a),
permite que el margen de explotación antes de provisiones se sitúe en 1.056 M€ (+13,2% a/a vs 1.011 esperados).
El coste del riesgo se mantiene estable en el 2T´14 y el BNA aumenta hasta 432 M€ (+44,5% a/a vs 397 M€
esperados). La morosidad del banco mejora hasta el 14,0% (vs 14,3% en el 1T´14) mientras que la tasa de
cobertura aumenta 151 pb en el trimestre hasta 58,9%. En términos de solvencia, la ratio de “core capital” se
sitúa en 11,82% y casi alcanza el 10,0% (9,95%) en términos de Basilea III Fully loaded). Impacto Positivo.
3.- Bolsa europea
BANCOS EUROPEOS.- El inicio del análisis de balances “AQR” y del “Stress test” (pruebas de esfuerzo) por parte
del BCE, aumenta la incertidumbre sobre los grandes bancos, especialmente aquellos con mayor exposición a
activos ilíquidos. Los activos de los bancos denominados como “nivel tres” son todos aquellos en los que las
entidades financieras utilizan modelos propios de valoración ante la ausencia de un mercado organizado con
cierto nivel de transacciones que permita fijar un precio de mercado. Gran cantidad de productos derivados como
los CDOs (Collateralized Debt Obligations) o los ABS (Asset Backed Securities), se encuentran dentro de esta
categoría que el BCE analizará con especial detenimiento y en los que aplicará criterios de valoración
homogéneos. Las dos principales entidades europeas con mayor exposición a este tipo de activos son
fundamentalmente Deutsche Bank con 29.000 M€ y BNP Paribas con casi 25.000 M€. Impacto: Negativo.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Materiales Básicos +0,3%; Telecos +0,2%; Tecnología -0,03%
Los peores: Servicios de Consumo -1%; Utilities -0,8%; Petróleo & Gas -0,8%.
4. Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
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Belén San José
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron el viernes, destacan: (i) BAIDU (226,50$; +10,9%)
gracias a unas cifras trimestrales que batieron expectativas (BNA 3.550M RMB vs 2.850M RMB esperados); (ii)
VERISIGN (55,59$; +11,6%), que disfrutó de su mayor subida diaria desde 2009 y fue el valor que más subió del
S&P 500 el viernes al publicar unos resultados trimestrales superiores a lo esperado; (iii) FACEBOOK (75,19$;
+0,3%), al anunciar unos ingresos por publicidad en soportes móviles inesperadamente buenos y lanzar su nuevo
sistema “Save”, que permite al usuario almacenar links para visualizarlos más adelante.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes, se encuentran: (i) AMAZON (324,01$; -9,7%) al
quedarse cortas sus cifras trimestrales con respecto a expectativas (Pérdidas -126M$ vs -66,7M$ esperados), por
segundo trimestre consecutivo debido a mayores inversiones de lo previsto en almacenes y centros de
distribución, así como a una ralentización de su actividad de “cloud computing”; (ii) VISA (214,77$; -3,6%)
después de revisar a la baja sus objetivos para este año, en una especie de “profit warning” (revisa su estimación de
ingresos desde +10%/+11% hasta +9%/+10%); (iii) PANDORA MEDIA (25,75$; -10,3%) al publicar un número de
oyentes (radio) inferior a lo esperado en el 2T (76,4M, +7,5%, cuando el mercado estaba esperando en torno a
77M); (iv) DR HORTON (21,61$; -1,5%) al verse negativamente afectado el valor por unas cifras flojas de Ventas
de Casas Nuevas.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor
Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
5. INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Area Geográfica
Tipo de activo
Sector
Ideas singulares
Ideas de corto plazo (sólo para perfiles dinámicos y agresivos)
Fecha Entrada
Comentarios Pr.Entrada
14/04/2014
33,55€
07/07/2014
22,04$
BBVA Acción
28/07/2014
9,45
Gamesa
Acción
21/07/2014
8,3
Daimler
Acción
21/07/2014
65,40
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). http://broker.bankinter.com/
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Eva del Barrio Jesús Amador Castrillo Rafael Alonso Ramón Carrasco Ana Achau (Asesoramiento) Avda. de Bruselas, 12
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El banco publicará resultados del 1S´14 el próximo miércoles
y esperamos que reflejen el cambio de tendencia a mejor en
España (morosidad & márgenes) así como un impacto menos
negativo de las principales divisas en relación al 1T´14.
Comprar 10,009,30
Vender
Eliminamos la idea de Compra después de que el valor haya
recogido el impacto positivo derivado de sus resultados
2T´14. Cerramos la idea con una rentabilidad obtenida en la
semana de +12%.
9,008,00
Vender
Eliminamos la idea de Compra con una rentabilidad
obtenida en la semana de +0,5%.
63,70 68,7
n/a n/a
Mantendremos la compra de Yahoo! probablemente hasta la
OPV de Alibaba. Adjuntamos link a Nota Específica. La
posición acumula una revalorización desde 14 de abril
+11,8% en € y +8% en $.
Los fuertes planes de inversión anunciados por su Primer
Ministro (Modi) se reflejarán en tasas de crecimiento más
elevadas y en un aumento paulativo de la confianza en los
mercados de capitales. Desde el 7/07 acumula una
rentabilidad de +0,4% en € y -0,9% en $.
Yahoo!
Acción
ETF India (PIN)
Comprar (link
Nota Especial)
Comprar 21,5 23,2
Canadá
BolsasBonos soberanos (EE.UU., Alemania)
BRICs (excepto India) España
Japón
Latam
Materias Primas industriales
Bonos Cupón Flotante
IndiaEuropa del Este
DinámicoAgresivo Defensivo
80% 25%95%
25%
Defensivo
80%95%
Agresivo Dinámico
Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Conservador
60%
Conservador
Moderado
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado
40%
40%60%
Moderado
Sobreponderar/ComprarVender/Infraponderar
EEUUIrlanda
Turquía
UEM
Grecia
Reino UnidoPortugal
Corea del SurMiddle East
Australia
Bonos Convertibles
Argentina
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los grados
máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Farma (EE.UU).
Bonos soberanos: España e Italia
Tecnología
Bonos corporativos
Industriales
Biotecnología
Consumo Básico
Concesiones
Bancos
Seguros
Inmobiliario
Turismo
Neutral
Media
Construcción Aerolíneas
Bonos High Yield
Oro
Petróleo Mat. Primas Agrícolas
Inmuebles
Petroleras
Activo
Farma
Consumo Discrecional
India
Telecos
Profit takingRecom.
Órdenes límite recomendadas
Stop loss
Yahoo!
Utilities
6. Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial
28-jul-14 20-ago-14 ADT CORP/THE Regular Cash 0,2000 USD 2,41% 5.779.727.846 New York Commercial Services
29-jul-14 15-ago-14 KINDER MORGAN INC Regular Cash 0,4300 USD 4,54% 38.957.638.082 New York Pipelines
29-jul-14 15-ago-14 MORGAN STANLEY Regular Cash 0,1000 USD 1,20% 65.525.832.637 New York Banks
29-jul-14 18-ago-14 TEXAS INSTRUMENTS INC Regular Cash 0,3000 USD 2,56% 49.982.952.209 NASDAQ GS Semiconductors
29-jul-14 20-ago-14 NISOURCE INC Regular Cash 0,2600 USD 2,65% 12.377.809.052 New York Gas
30-jul-14 15-ago-14 PAYCHEX INC Regular Cash 0,3800 USD 3,59% 15.388.149.054 NASDAQ GS Software
30-jul-14 15-ago-14 AES CORP Regular Cash 0,0500 USD 1,33% 10.945.295.145 New York Electric
30-jul-14 15-ago-14 AON PLC Regular Cash 0,2500 USD 1,16% 25.071.873.525 New York Insurance
30-jul-14 15-ago-14 HASBRO INC Regular Cash 0,4300 USD 3,34% 6.680.103.186 NASDAQ GS Toys/Games/Hobbies
30-jul-14 15-ago-14 NRG ENERGY INC Regular Cash 0,1400 USD 1,79% 10.572.494.001 New York Electric
30-jul-14 15-ago-14 PEOPLE'S UNITED FINANCIAL Regular Cash 0,1650 USD 4,41% 4.646.206.971 NASDAQ GS Savings&Loans
30-jul-14 15-ago-14 PETSMART INC Regular Cash 0,1950 USD 1,11% 6.970.398.133 NASDAQ GS Retail
30-jul-14 29-ago-14 CMS ENERGY CORP Regular Cash 0,2700 USD 3,57% 8.342.605.577 New York Electric
30-jul-14 02-sep-14 FORD MOTOR CO Regular Cash 0,1250 USD 2,84% 69.674.039.063 New York Auto Manufacturers
30-jul-14 02-sep-14 GOODYEAR TIRE & RUBBER CORegular Cash 0,0600 USD 0,85% 7.011.308.300 NASDAQ GS Auto Parts&Equipment
30-jul-14 02-sep-14 MEADWESTVACO CORP Regular Cash 0,2500 USD 2,26% 7.417.951.654 New York Forest Products&Paper
30-jul-14 02-sep-14 PINNACLE WEST CAPITAL Regular Cash 0,5675 USD 4,03% 6.212.012.924 New York Electric
30-jul-14 03-sep-14 PFIZER INC Regular Cash 0,2600 USD 3,44% 192.298.888.844 New York Pharmaceuticals
30-jul-14 10-sep-14 NORFOLK SOUTHERN CORP Regular Cash 0,5700 USD 2,12% 33.272.884.860 New York Transportation
31-jul-14 14-ago-14 ONEOK INC Regular Cash 0,5750 USD 3,44% 13.891.864.352 New York Pipelines
31-jul-14 15-ago-14 BAKER HUGHES INC Regular Cash 0,1700 USD 0,93% 31.940.837.971 New York Oil&Gas Services
31-jul-14 18-ago-14 NOBLE ENERGY INC Regular Cash 0,1800 USD 1,03% 25.165.716.807 New York Oil&Gas
31-jul-14 22-ago-14 CITIGROUP INC Regular Cash 0,0100 USD 0,08% 152.141.230.000 New York Banks
31-jul-14 22-ago-14 EATON CORP PLC Regular Cash 0,4900 USD 2,53% 36.929.949.000 New York Miscellaneous Manufactur
31-jul-14 25-ago-14 SANDISK CORP Regular Cash 0,3000 USD 1,29% 21.091.940.773 NASDAQ GS Computers
31-jul-14 06-sep-14 SOUTHERN CO/THE Regular Cash 0,5250 USD 4,69% 39.884.838.017 New York Electric
01-ago-14 14-ago-14 CABOT OIL & GAS CORP Regular Cash 0,0200 USD 0,25% 13.612.134.358 New York Oil&Gas
Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial Rent. x Dividendo
29-jul-14 29-jul-14 AMADEUS IT HOLDING SA-A SHSRegular Cash 0,3250 EUR 2,13% 13.671.390.663 Continuous Software
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Ana de Castro Pilar Aranda Belén San José http://www.bankinter.com/
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(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo. 28108 Alcobendas, Madrid
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Análisis
Dividendos de Empresas entre el 28 de julio y el 3 de agosto
Importe
2,4%
4,5%
1,2%
2,6%
2,6%
3,6%
1,3%
1,2%
3,3%
1,8%
4,4%
1,1%
3,6%
2,8%
0,9%
2,3%
4,0%
3,4%
2,1%
3,4%
0,9%
1,0%
0,1%
2,5%
1,3%
4,7%
0,2%
0% 2% 4% 6%
ADT CORP/THE
KINDER
MORGAN INC
MORGAN
STANLEY
TEXAS
INSTRUMENTS…
NISOURCE INC
PAYCHEX INC
AES CORP
AON PLC
HASBRO INC
NRG ENERGY INC
PEOPLE'S
UNITED…
PETSMART INC
CMS ENERGY
CORP
FORD MOTOR CO
GOODYEAR TIRE
& RUBBER CO
MEADWESTVAC
O CORP
PINNACLE WEST
CAPITAL
PFIZER INC
NORFOLK
SOUTHERN CORP
ONEOK INC
BAKER HUGHES
INC
NOBLE ENERGY
INC
CITIGROUP INC
EATON CORP PLC
SANDISK CORP
SOUTHERN
CO/THE
CABOT OIL &
GAS CORP
2,1%
0% 1% 2% 3%
AMADEUS IT
HOLDING SA-A
SHS
7. Resultados principales compañías americanas Variación mensual
Fecha Compañía BPAe BPA % a/a % mes Capitalizac. G. Industrial
29-jul-14 American Express Co 1,381 $/acc Confirmed -3,1% 97.318 Diversified Finan Serv
29-jul-14 Amgen Inc 2,064 $/acc Confirmed 3,8% 92.993 Biotechnology
29-jul-14 Anadarko Petroleum Corp 1,296 $/acc Confirmed -0,2% 55.157 Oil&Gas
29-jul-14 CH Robinson Worldwide Inc 0,765 $/acc Confirmed 3,8% 9.828 Transportation
29-jul-14 Express Scripts Holding Co 1,216 $/acc Confirmed -4,3% 51.327 Pharmaceuticals
29-jul-14 Fiserv Inc 0,808 $/acc Confirmed 3,9% 15.619 Software
29-jul-14 Marriott International Inc/DE 0,670 $/acc Confirmed 3,5% 19.431 Lodging
29-jul-14 Merck & Co Inc 0,808 $/acc Confirmed 0,5% 169.936 Pharmaceuticals
29-jul-14 National Oilwell Varco Inc 1,437 $/acc Confirmed 3,4% 36.542 Oil&Gas Services
29-jul-14 PACCAR Inc 0,891 $/acc Confirmed 3,5% 23.070 Auto Manufacturers
29-jul-14 Pfizer Inc 0,567 $/acc Confirmed 1,7% 192.299 Pharmaceuticals
29-jul-14 Sirius XM Holdings Inc 0,022 $/acc Confirmed -0,6% 20.756 Media
29-jul-14 United Parcel Service Inc 1,248 $/acc Confirmed 0,9% 95.216 Transportation
29-jul-14 Verisk Analytics Inc 0,564 $/acc Confirmed 4,9% 10.478 Commercial Services
29-jul-14 Vertex Pharmaceuticals Inc -0,557 $/acc Confirmed 1,1% 22.616 Biotechnology
29-jul-14 Wynn Resorts Ltd 2,026 $/acc Confirmed -1,5% 20.704 Lodging
30-jul-14 Akamai Technologies Inc 0,553 $/acc Confirmed -2,2% 10.628 Software
30-jul-14 Allstate Corp/The 0,667 $/acc Confirmed -1,3% 25.145 Insurance
30-jul-14 Equinix Inc 0,721 $/acc Confirmed 3,8% 10.862 Internet
30-jul-14 Garmin Ltd 0,755 $/acc Confirmed -6,2% 11.122 Electronics
30-jul-14 Kraft Foods Group Inc 0,822 $/acc Confirmed -2,8% 34.706 Food
30-jul-14 MetLife Inc 1,412 $/acc Confirmed -1,5% 61.625 Insurance
30-jul-14 Southern Co/The 0,665 $/acc Confirmed -1,4% 39.885 Electric
30-jul-14 Western Digital Corp 1,731 $/acc Confirmed 7,6% 23.356 Computers
30-jul-14 Whole Foods Market Inc 0,388 $/acc Confirmed -4,5% 13.556 Food
31-jul-14 Apache Corp 1,640 $/acc Confirmed 1,2% 39.284 Oil&Gas
31-jul-14 Automatic Data Processing Inc0,629 $/acc Tentative 4,2% 39.826 Commercial Services
31-jul-14 Charter Communications Inc 0,256 $/acc Confirmed 2,5% 17.570 Media
31-jul-14 Colgate-Palmolive Co 0,734 $/acc Confirmed -0,9% 61.871 Cosmetics/Personal Care
31-jul-14 ConocoPhillips 1,606 $/acc Confirmed 0,2% 105.484 Oil&Gas
31-jul-14 DIRECTV 1,528 $/acc Confirmed 1,5% 43.480 Media
31-jul-14 Discovery Communications Inc0,973 $/acc Confirmed 11,6% 28.496 Media
31-jul-14 Exelon Corp 0,490 $/acc Confirmed -13,8% 28.820 Electric
31-jul-14 Expedia Inc 0,758 $/acc Confirmed 1,2% 10.385 Internet
31-jul-14 Exxon Mobil Corp 1,862 $/acc Confirmed 2,5% 443.094 Oil&Gas
31-jul-14 MasterCard Inc 0,768 $/acc Confirmed 3,1% 89.880 Commercial Services
31-jul-14 Occidental Petroleum Corp 1,764 $/acc Confirmed -2,5% 78.632 Oil&Gas
31-jul-14 Tesla Motors Inc 0,045 $/acc Confirmed -6,9% 27.743 Auto Manufacturers
01-ago-14 Berkshire Hathaway Inc 1,640 $/acc Estimated 0,8% 314.521 Insurance
01-ago-14 Catamaran Corp 0,505 $/acc Confirmed 1,3% 9.260 Pharmaceuticals
01-ago-14 Chevron Corp 2,645 $/acc Confirmed 2,3% 254.271 Oil&Gas
01-ago-14 Liberty Global PLC 0,015 $/acc Estimated -3,8% 32.607 Media
01-ago-14 Procter & Gamble Co/The 0,908 $/acc Confirmed 1,2% 215.286 Cosmetics/Personal Care
04-ago-14 American International Group I1,055 $/acc Confirmed -0,8% 78.351 Insurance
04-ago-14 Henry Schein Inc 1,331 $/acc Confirmed -0,5% 10.082 Healthcare-Products
05-ago-14 Activision Blizzard Inc 0,019 $/acc Confirmed 3,1% 16.451 Software
05-ago-14 CVS Caremark Corp 1,097 $/acc Confirmed 5,0% 92.509 Retail
05-ago-14 Emerson Electric Co 1,066 $/acc Confirmed 1,6% 47.319 Electrical Compo&Equip
05-ago-14 Expeditors International of Wa0,473 $/acc Confirmed 2,9% 8.965 Transportation
05-ago-14 Liberty Interactive Corp 0,273 $/acc Confirmed -1,5% 14.057 Internet
05-ago-14 Liberty Media Corp 0,242 $/acc Confirmed 1,2% 16.158 Media
05-ago-14 Regeneron Pharmaceuticals Inc2,287 $/acc Confirmed 7,3% 30.576 Biotechnology
05-ago-14 Walt Disney Co/The 1,167 $/acc Confirmed 0,6% 149.337 Media
Bankinter Análisis http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Jesús Amador Ramón Carrasco Belén San José http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Ana de Castro Rafael Alonso Pilar Aranda Ana Achau (Asesoamiento) Avda. Bruselas, 12
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Análisis
Rdos. empresariales: Desde 28 julio
Publicación
-3,1%
3,8%
-0,2%
3,8%
-4,3%
3,9%
3,5%
0,5%
3,4%
3,5%
1,7%
-0,6%
0,9%
4,9%
1,1%
-1,5%
-2,2%
-1,3%
3,8%
-6,2%
-2,8%
-1,5%
-1,4%
7,6%
-4,5%
1,2%
4,2%
2,5%
-0,9%
0,2%
1,5%
11,6%
1,2%
2,5%
3,1%
-2,5%
-6,9%
0,8%
1,3%
2,3%
-3,8%
1,2%
-0,8%
-0,5%
3,1%
5,0%
1,6%
2,9%
-1,5%
1,2%
7,3%
0,6%
-10% 0% 10% 20%
American Express Co
Amgen Inc
Anadarko…
CH Robinson…
Express Scripts…
Fiserv Inc
Marriott…
Merck & Co Inc
National Oilwell…
PACCAR Inc
Pfizer Inc
Sirius XM Holdings…
United Parcel…
Verisk Analytics Inc
Vertex…
Wynn Resorts Ltd
Akamai…
Allstate Corp/The
Equinix Inc
Garmin Ltd
Kraft Foods Group…
MetLife Inc
Southern Co/The
Western Digital Corp
Whole Foods…
Apache Corp
Automatic Data…
Charter…
Colgate-Palmolive Co
ConocoPhillips
DIRECTV
Discovery…
Exelon Corp
Expedia Inc
Exxon Mobil Corp
MasterCard Inc
Occidental…
Tesla Motors Inc
Berkshire…
Catamaran Corp
Chevron Corp
Liberty Global PLC
Procter & Gamble…
American…
Henry Schein Inc
Activision Blizzard…
CVS Caremark Corp
Emerson Electric Co
Expeditors…
Liberty Interactive…
Liberty Media Corp
Regeneron…
Walt Disney Co/The
8. Rdos. empresariales: Desde 28 julio
Resultados principales compañías europeas Variación mensual
Fecha Compañía BPAe BPA % a/a % mes Capitalizac. G. Industrial
28-jul-14 Arcadis NV n.d. Confirmed 1,09% 1.929 Engineering&Construction
28-jul-14 Bankia SA 0,019 Eur/acc Confirmed 2,40% 16.700 Banks
28-jul-14 Distribuidora Internacional de0,090 Eur/acc Confirmed -3,78% 4.212 Food
28-jul-14 Ferrovial SA n.d. Confirmed -1,91% 11.797 Engineering&Construction
28-jul-14 Jazztel PLC 0,080 Eur/acc Confirmed 0,58% 2.682 Telecommunications
28-jul-14 Reckitt Benckiser Group PLC1,130 Eur/acc Confirmed -0,59% 36.660 Household Products/Wares
28-jul-14 TNT Express NV 0,110 Eur/acc Confirmed -1,88% 3.541 Transportation
29-jul-14 BP PLC 0,248 Eur/acc Confirmed -3,07% 91.970 Oil&Gas
29-jul-14 Cie Generale des Etablissement n.d. Confirmed -5,41% 15.393 Auto Parts&Equipment
29-jul-14 Deutsche Bank AG 0,727 Eur/acc Confirmed 4,01% 36.861 Banks
29-jul-14 GKN PLC n.d. Confirmed -5,21% 5.647 Auto Parts&Equipment
29-jul-14 Linde AG 1,824 Eur/acc Confirmed -1,58% 28.389 Chemicals
29-jul-14 Mediaset SpA n.d. Confirmed -10,39% 3.768 Media
29-jul-14 Orange SA n.d. Confirmed 0,95% 30.820 Telecommunications
29-jul-14 Orion OYJ 0,384 Eur/acc Confirmed -1,69% 3.770 Pharmaceuticals
29-jul-14 Renault SA n.d. Confirmed 5,15% 20.532 Auto Manufacturers
29-jul-14 Saipem SpA 0,163 Eur/acc Confirmed -5,69% 8.202 Oil&Gas Services
29-jul-14 St James's Place PLC n.d. Confirmed 3,61% 4.094 Insurance
29-jul-14 UBS AG 0,279 Eur/acc Confirmed 2,03% 63.811 Banks
30-jul-14 Acciona SA n.d. Confirmed -0,49% 3.722 Engineering&Construction
30-jul-14 Airbus Group NV 0,742 Eur/acc Confirmed -9,07% 34.892 Aerospace/Defense
30-jul-14 Banco Bilbao Vizcaya Argentari0,145 Eur/acc Confirmed 1,51% 55.634 Banks
30-jul-14 Banco Popular Espanol SA 0,043 Eur/acc Confirmed -2,79% 9.929 Banks
30-jul-14 Barclays PLC 0,061 Eur/acc Confirmed 2,47% 35.798 Banks
30-jul-14 Bayer AG 1,610 Eur/acc Confirmed -4,30% 81.628 Pharmaceuticals
30-jul-14 British American Tobacco PLC n.d. Confirmed 1,77% 65.992 Agriculture
30-jul-14 Cie de St-Gobain 1,020 Eur/acc Confirmed -9,89% 21.084 Building Materials
30-jul-14 Enel Green Power SpA n.d. Confirmed -0,58% 10.280 Energy-Alternate Sources
30-jul-14 Fiat SpA 0,273 Eur/acc Confirmed 8,18% 9.758 Auto Manufacturers
30-jul-14 HeidelbergCement AG 1,267 Eur/acc Confirmed -6,61% 10.939 Building Materials
30-jul-14 Holcim Ltd 1,463 Eur/acc Confirmed -1,15% 25.202 Building Materials
30-jul-14 Indra Sistemas SA 0,202 Eur/acc Confirmed -10,08% 1.926 Computers
30-jul-14 Infineon Technologies AG 0,120 Eur/acc Confirmed -2,41% 10.047 Semiconductors
30-jul-14 ITV PLC n.d. Confirmed 15,38% 8.276 Media
30-jul-14 Kering n.d. Confirmed -5,40% 19.127 Retail
30-jul-14 Koninklijke KPN NV 0,045 Eur/acc Confirmed -11,31% 10.078 Telecommunications
30-jul-14 Obrascon Huarte Lain SA n.d. Confirmed -2,79% 3.107 Engineering&Construction
30-jul-14 Red Electrica Corp SA 0,950 Eur/acc Confirmed -4,18% 8.659 Electric
30-jul-14 Sacyr SA n.d. Estimated -1,75% 2.283 Engineering&Construction
30-jul-14 Schneider Electric SE n.d. Confirmed -1,76% 39.163 Electrical Compo&Equip
30-jul-14 Snam SpA n.d. Confirmed 1,05% 15.035 Gas
30-jul-14 Tenaris SA 0,347 Eur/acc Confirmed -3,14% 19.668 Metal Fabricate/Hardware
30-jul-14 Total SA 1,425 Eur/acc Confirmed -3,18% 121.533 Oil&Gas
30-jul-14 Travis Perkins plc n.d. Confirmed -0,73% 4.016 Retail
30-jul-14 Tullow Oil PLC n.d. Confirmed -10,49% 6.956 Oil&Gas
30-jul-14 USG People NV 0,120 Eur/acc Confirmed -10,97% 801 Commercial Services
30-jul-14 Viscofan SA n.d. Confirmed -0,18% 2.025 Food
30-jul-14 Wolters Kluwer NV n.d. Confirmed -1,97% 6.399 Media
31-jul-14 Air Liquide SA 2,390 Eur/acc Confirmed -0,99% 33.630 Chemicals
31-jul-14 Alcatel-Lucent -0,001 Eur/acc Confirmed 7,67% 7.902 Telecommunications
31-jul-14 APERAM 0,605 Eur/acc Confirmed 6,33% 2.046 Iron/Steel
31-jul-14 Assicurazioni Generali SpA 0,350 Eur/acc Confirmed -4,06% 23.914 Insurance
31-jul-14 AstraZeneca PLC 1,049 Eur/acc Confirmed 1,19% 55.452 Pharmaceuticals
31-jul-14 BAE Systems PLC n.d. Confirmed -1,27% 13.498 Aerospace/Defense
31-jul-14 Banco Santander SA 0,123 Eur/acc Confirmed -0,10% 89.773 Banks
31-jul-14 BG Group PLC 0,257 Eur/acc Confirmed -2,91% 40.893 Oil&Gas
31-jul-14 BNP Paribas SA 1,157 Eur/acc Confirmed 0,07% 61.787 Banks
31-jul-14 BT Group PLC 0,061 Eur/acc Confirmed -0,49% 30.269 Telecommunications
31-jul-14 Cap Gemini SA n.d. Confirmed -0,19% 8.337 Computers
31-jul-14 Carrefour SA n.d. Confirmed 0,33% 19.865 Food
31-jul-14 Centrica PLC n.d. Confirmed -0,10% 15.720 Gas
Bankinter Análisis http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Jesús Amador Ramón Carrasco Belén San José http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Ana de Castro Rafael Alonso Pilar Aranda Ana Achau (Asesoamiento) Avda. Bruselas, 12
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Análisis
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Arcadis NV
Bankia SA
Distribuidora…
Ferrovial SA
Jazztel PLC
Reckitt Benckiser…
TNT Express NV
BP PLC
Cie Generale des…
Deutsche Bank AG
GKN PLC
Linde AG
Mediaset SpA
Orange SA
Orion OYJ
Renault SA
Saipem SpA
St James's Place PLC
UBS AG
Acciona SA
Airbus Group NV
Banco Bilbao…
Banco Popular…
Barclays PLC
Bayer AG
British American…
Cie de St-Gobain
Enel Green Power…
Fiat SpA
HeidelbergCement…
Holcim Ltd
Indra Sistemas SA
Infineon…
ITV PLC
Kering
Koninklijke KPN NV
Obrascon Huarte…
Red Electrica Corp SA
Sacyr SA
Schneider Electric SE
Snam SpA
Tenaris SA
Total SA
Travis Perkins plc
Tullow Oil PLC
USG People NV
Viscofan SA
Wolters Kluwer NV
Air Liquide SA
Alcatel-Lucent
APERAM
Assicurazioni…
AstraZeneca PLC
BAE Systems PLC
Banco Santander SA
BG Group PLC
BNP Paribas SA
BT Group PLC
Cap Gemini SA
Carrefour SA
Centrica PLC
9. Resultados principales compañías europeas Variación mensual
Fecha Compañía BPAe BPA % a/a % mes Capitalizac. G. Industrial
31-jul-14 CNH Industrial NV 0,218 Eur/acc Confirmed -9,00% 9.236 Machinery-Diversified
31-jul-14 Continental AG 3,167 Eur/acc Confirmed -2,36% 33.031 Auto Parts&Equipment
31-jul-14 Deutsche Lufthansa AG 0,537 Eur/acc Confirmed -7,49% 6.688 Airlines
31-jul-14 Diageo PLC n.d. Confirmed -3,67% 45.153 Beverages
31-jul-14 Electricite de France SA n.d. Confirmed 1,52% 43.431 Electric
31-jul-14 Enel SpA 0,070 Eur/acc Confirmed 0,09% 40.039 Electric
31-jul-14 Eni SpA 0,276 Eur/acc Confirmed -1,35% 71.630 Oil&Gas
31-jul-14 Finmeccanica SpA 0,190 Eur/acc Confirmed 3,74% 4.166 Aerospace/Defense
31-jul-14 Fresenius Medical Care AG & Co0,830 Eur/acc Confirmed 2,12% 15.531 Healthcare-Services
31-jul-14 GDF Suez n.d. Confirmed -1,54% 47.762 Electric
31-jul-14 Grifols SA 0,455 Eur/acc Confirmed -2,38% 12.355 Pharmaceuticals
31-jul-14 Intu Properties PLC n.d. Confirmed 2,15% 4.174 REITS
31-jul-14 Legrand SA 0,560 Eur/acc Confirmed -2,18% 11.631 Electrical Compo&Equip
31-jul-14 Lloyds Banking Group PLC 0,018 Eur/acc Confirmed 0,75% 53.546 Banks
31-jul-14 L'Oreal SA n.d. Confirmed 0,83% 70.885 Cosmetics/Personal Care
31-jul-14 Metso OYJ 0,407 Eur/acc Confirmed -1,30% 4.106 Machinery-Diversified
31-jul-14 Outotec OYJ 0,083 Eur/acc Confirmed 9,38% 1.538 Machinery-Constr&Mining
01-ago-14 Fomento de Construcciones y Co0,310 Eur/acc Confirmed -0,79% 2.151 Engineering&Construction
01-ago-14 IMI PLC n.d. Confirmed -3,70% 3.887 Miscellaneous Manufactur
01-ago-14 International Consolidated Air0,125 Eur/acc Confirmed -8,56% 6.906 Airlines
01-ago-14 International Consolidated Air0,125 Eur/acc Confirmed -7,67% 8.716 Airlines
01-ago-14 Intesa Sanpaolo SpA 0,025 Eur/acc Confirmed 2,13% 37.674 Banks
01-ago-14 Rexam PLC n.d. Confirmed -4,11% 3.612 Packaging&Containers
01-ago-14 Smith & Nephew PLC 0,192 Eur/acc Confirmed 1,73% 9.451 Healthcare-Products
01-ago-14 Societe Generale SA 1,008 Eur/acc Confirmed 1,02% 30.917 Banks
01-ago-14 Tecnicas Reunidas SA 0,715 Eur/acc Confirmed -2,96% 2.450 Engineering&Construction
04-ago-14 HSBC Holdings PLC 0,218 Eur/acc Confirmed 4,86% 118.743 Banks
04-ago-14 Intertek Group PLC n.d. Confirmed -5,06% 4.212 Commercial Services
05-ago-14 Aggreko PLC n.d. Confirmed 5,27% 4.449 Commercial Services
05-ago-14 Arseus NV n.d. Confirmed -2,15% 1.286 Pharmaceuticals
05-ago-14 Bayerische Motoren Werke AG2,334 Eur/acc Confirmed 1,81% 60.678 Auto Manufacturers
05-ago-14 Credit Agricole SA 0,283 Eur/acc Confirmed 3,69% 27.516 Banks
05-ago-14 Deutsche Post AG 0,327 Eur/acc Confirmed -5,96% 30.042 Transportation
05-ago-14 Fresnillo PLC n.d. Confirmed 5,56% 6.783 Mining
05-ago-14 InterContinental Hotels Group0,370 Eur/acc Confirmed 1,10% 5.808 Lodging
05-ago-14 Koninklijke DSM NV 0,722 Eur/acc Confirmed -1,84% 9.472 Chemicals
05-ago-14 Meggitt PLC n.d. Confirmed 3,95% 4.238 Aerospace/Defense
05-ago-14 Neste Oil OYJ 0,267 Eur/acc Confirmed -3,30% 3.533 Oil&Gas
05-ago-14 Pirelli & C. SpA 0,217 Eur/acc Confirmed -0,85% 5.660 Auto Parts&Equipment
05-ago-14 PostNL NV 0,120 Eur/acc Estimated 12,49% 1.711 Transportation
05-ago-14 Standard Life PLC n.d. Confirmed 2,33% 9.151 Insurance
05-ago-14 Telecom Italia SpA n.d. Confirmed -3,03% 16.383 Telecommunications
05-ago-14 UniCredit SpA 0,090 Eur/acc Confirmed -1,80% 35.229 Banks
05-ago-14 UPM-Kymmene OYJ 0,246 Eur/acc Confirmed 2,08% 6.780 Forest Products&Paper
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Publicación
Análisis
Rdos. empresariales: Desde
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CNH Industrial NV
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Diageo PLC
Electricite de…
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Eni SpA
Finmeccanica SpA
Fresenius Medical…
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Intu Properties PLC
Legrand SA
Lloyds Banking…
L'Oreal SA
Metso OYJ
Outotec OYJ
Fomento de…
IMI PLC
International…
International…
Intesa Sanpaolo SpA
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Smith & Nephew…
Societe Generale SA
Tecnicas Reunidas…
HSBC Holdings PLC
Intertek Group PLC
Aggreko PLC
Arseus NV
Bayerische…
Credit Agricole SA
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InterContinental…
Koninklijke DSM NV
Meggitt PLC
Neste Oil OYJ
Pirelli & C. SpA
PostNL NV
Standard Life PLC
Telecom Italia SpA
UniCredit SpA
UPM-Kymmene OYJ
10. Rentab. Próximo DN/FFPP
2013r 2014e 2015e 2013r 2014e Var.% 2015e Var.% Div'14e Div. (2) Media 3A 2014e 2015e (Último) Media5A 2014e 2015e
Ibex-35 10.888 3,4% -0,7% 9,8% 569.415 23,4 x 17,4 x 14,4 x 19.048 32.319 70% 40.222 24% 4,2%
Abertis 16,75 2,2% 0,1% 8,9% 15.047 26,8 x 21,3 x 19,1 x 617 694 12% 781 13% 4,1% 06/11/14 22,3% 18,7% 20,4% 2,0 x 2,9 x 4,2 x 3,6 x Neutral 17,20
Abengoa B 3,96 0,4% 0,8% 82,0% 3.362#N/A Field Not Applicable 28,1 x 15,1 x 101 122 21% 220 80% 2,8% 27/04/15 13,2% 8,5% 16,1% 4,2 x 0,0 x 0,0 x 2,2 x Vender 1,50
ACS 33,02 5,1% -1,6% 32,0% 10.390 14,1 x 14,7 x 13,6 x 702 692 -1% 758 10% 3,6% 05/02/15 0,0% 21,1% 20,5% 0,9 x 2,4 x 3,0 x 2,6 x Neutral 33,60
Bankia 1,45 4,7% 2,2% 17,5% 16.700 25,9 x 18,1 x 13,8 x 512 917 79% 1.211 32% 0,6% 0,0% 7,7% 9,8% 8,1 x 0,0 x 1,4 x 1,3 x Neutral 1,51
Amadeus 30,55 2,8% 1,8% -1,8% 13.671 23,5 x 20,2 x 18,6 x 563 660 17% 715 8% 2,3% 02/02/15 47,0% 30,5% 28,5% 0,6 x 0,0 x 6,8 x 5,3 x Comprar 38,30
Acciona 65,00 6,9% -2,4% 55,6% 3.722 #N/A N/A 65,7 x 34,9 x -1.972 55 -97% 108 99% 1,6% 21/01/15 0,0% 2,2% 3,3% 1,9 x 1,2 x 1,1 x Neutral 62,80
BBVA 9,45 5,3% 1,0% 5,6% 55.634 30,1 x 17,6 x 12,8 x 2.228 3.102 39% 4.354 40% 3,5% 30/09/14 5,9% 6,8% 9,1% 2,7 x 1,1 x 1,3 x 1,2 x Comprar En revisión
Bankinter 6,29 6,4% 8,0% 26,0% 5.649 22,0 x 19,8 x 15,4 x 215 286 33% 368 29% 1,9% 06/10/14 5,6% 8,0% 9,7% 5,5 x 0,9 x 1,6 x 1,5 x Restringido Restringido
BME 34,80 5,7% 1,7% 25,8% 2.910 18,9 x 18,2 x 17,3 x 143 160 12% 169 6% 5,0% 12/09/14 34,1% 39,9% 40,5% -0,7 x 4,2 x 6,7 x 6,7 x Comprar 30,00
CaixaBank 4,54 7,4% 0,2% 19,8% 25.396 59,3 x 27,0 x 14,4 x 503 921 83% 1.776 93% 3,6% 09/09/14 0,0% 3,3% 7,0% 3,2 x 0,0 x 1,0 x 1,0 x Comprar 5,35
DIA 6,47 1,2% -4,0% -0,5% 4.212 20,2 x 17,7 x 14,8 x 209 232 11% 287 24% 2,6% 14/07/15 95,9% 77,6% 62,5% 4,3 x 0,0 x 22,7 x 8,8 x Neutral 6,90
Gamesa 9,33 12,3% 3,9% 23,1% 2.368 35,2 x 26,4 x 17,1 x 45 93 106% 146 58% 0,4% 27/07/15 0,0% 9,7% 12,4% 0,3 x 1,1 x 2,3 x 2,0 x Neutral 9,20
Enagas 24,95 3,0% 7,3% 31,3% 5.955 14,5 x 14,7 x 14,7 x 403 403 0% 403 0% 5,2% 18/12/14 19,8% 18,2% 17,5% 1,8 x 2,1 x 2,8 x 2,6 x Comprar 26,00
FCC 16,90 6,4% -2,1% 4,5% 2.151 #N/A N/A 98,8 x 22,1 x -1.506 30 -98% 96 225% 0,0% 12/01/15 0,0% 54,3% 53,9% 25,4 x 130,2 x 0,0 x 11,2 x Neutral 14,20
Ferrovial 15,96 2,3% -1,6% 13,4% 11.797 16,1 x 33,6 x 30,7 x 727 342 -53% 374 9% 4,3% 11/12/14 14,0% 6,0% 6,6% 0,6 x 1,3 x 1,9 x 2,1 x Neutral En revisión
Gas Natural 23,12 2,6% -0,9% 23,6% 23.131 14,5 x 16,3 x 15,7 x 1.445 1.434 -1% 1.479 3% 4,0% 08/01/15 10,9% 10,2% 10,0% 0,9 x 1,1 x 1,7 x 1,6 x Neutral 21,64
Grifols 38,97 3,3% -2,6% 12,1% 12.355 35,8 x 21,3 x 19,4 x 346 644 86% 710 10% 1,6% 05/06/15 12,0% 23,7% 22,7% 1,0 x 4,0 x 4,2 x 4,7 x Comprar 23,00
IAG 4,28 2,6% -10,7% -11,6% 8.716#N/A Field Not Applicable 11,1 x 7,4 x 122 817 569% 1.200 47% 0,4% 06/08/14 0,1% 18,9% 22,8% 0,4 x n.d. 1,9 x 1,5 x Neutral 4,93
Iberdrola 5,61 3,8% 2,5% 23,5% 35.365 15,1 x 15,8 x 15,3 x 2.572 2.259 -12% 2.286 1% 4,9% 13/01/15 8,3% 6,4% 6,3% 0,8 x 1,0 x 1,0 x 1,0 x Neutral 4,90
Indra 11,74 0,1% -10,1% -3,5% 1.926 16,0 x 15,0 x 12,9 x 116 132 14% 154 17% 3,0% 03/07/15 13,6% 11,1% 11,9% 0,3 x 2,0 x 1,7 x 1,5 x Neutral 14,79
Inditex 111,45 1,4% -0,8% -7,0% 69.470 29,6 x 139,0 x 122,7 x 2.377 2.564 8% 2.918 14% 0,5% 04/05/15 28,2% 26,1% 26,4% -0,4 x 6,3 x 7,8 x 32,0 x Neutral En revisión
Jazztel 10,46 6,7% 1,5% 34,5% 2.682 37,1 x 33,3 x 23,9 x 68 79 17% 112 41% 0,0% 00/01/00 20,1% 16,9% 19,1% 0,5 x 4,0 x 6,1 x 4,3 x Comprar 12,10
Mapfre 2,97 4,8% 1,9% -4,6% 9.143 11,5 x 9,9 x 9,2 x 790 912 15% 985 8% 4,5% 12/12/14 11,1% 10,9% 11,7% 0,1 x 1,1 x 1,1 x 1,0 x Comprar 3,62
ArcelorMittal 11,2 1,6% 3,6% -13,3% 18.694#N/A Field Not Applicable 25,1 x 13,3 x -2.545 1.060 -58% 1.985 87% 1,5% 12/05/15 0,0% 2,1% 4,0% 0,3 x 0,0 x 0,0 x 0,5 x Neutral 12,40
OHL 31,15 0,5% -3,4% 5,8% 3.107 11,5 x 9,8 x 8,6 x 270 316 17% 361 14% 2,5% 03/06/15 30,0% 12,7% 13,0% 1,7 x 1,6 x 1,4 x 1,1 x Comprar En revisión
Banco Popular 4,74 5,5% -4,8% 8,2% 9.929 33,3 x 26,5 x 13,2 x 325 365 12% 773 112% 1,5% 13/10/14 0,0% 2,4% 5,6% 4,1 x 0,6 x 0,8 x 0,8 x Vender 4,00
Red Eléctrica 64,01 2,7% -4,2% 32,0% 8.659 16,1 x 15,4 x 14,7 x 529 560 6% 586 5% 4,2% 02/01/15 26,0% 23,8% 22,8% 2,4 x 2,9 x 3,6 x 3,3 x Neutral 60,00
Repsol 18,96 2,6% -1,6% 8,9% 25.601 25,6 x 13,7 x 12,5 x 195 1.869 858% 2.077 11% 9,4% 29/12/14 6,0% 7,1% 7,5% 0,4 x 1,0 x 1,0 x 0,9 x Neutral 20,50
Banco Sabadell 2,52 6,1% 0,4% 34,3% 10.123 32,0 x 29,0 x 16,4 x 248 379 53% 650 72% 10,3% 06/04/15 2,6% 8,4% 9,8% 4,0 x 0,7 x 1,0 x 1,0 x Vender 2,00
Santander 7,62 3,8% -0,3% 17,2% 89.773 19,1 x 15,5 x 12,9 x 4.370 5.791 33% 7.382 27% 7,4% 13/10/14 5,4% 7,2% 8,7% 2,2 x 1,0 x 1,2 x 1,1 x Comprar 8,21
Sacyr 4,55 1,8% -3,3% 20,7% 2.283 #N/A N/A 17,1 x 14,4 x -496 125 -75% 159 28% 0,0% 04/03/15 0,0% 12,6% 12,9% 6,8 x 0,9 x 2,3 x 1,6 x Vender 1,75
Telefónica 12,25 1,2% -2,6% 3,5% 55.750 12,9 x 14,1 x 13,3 x 4.593 3.976 -13% 4.202 6% 6,1% 07/11/14 21,4% 17,4% 18,5% 1,8 x 3,0 x 2,6 x 2,4 x Neutral 15,50
Mediaset 9,07 5,4% 6,4% 8,2% 3.692 #N/A N/A 37,0 x 21,0 x 4 93 2128% 170 83% 1,9% 15/04/15 3,9% 5,8% 11,0% -0,1 x 3,2 x 2,6 x 2,3 x Neutral 8,70
Técnicas Reunidas 43,84 -0,4% -2,0% 11,0% 2.450 19,4 x 16,8 x 15,0 x 128 143 12% 160 12% 3,3% 16/01/15 34,1% 29,3% 28,5% -1,4 x 5,8 x 5,7 x 4,2 x Comprar 50,40
Viscofan 43,46 -0,7% 0,5% 5,1% 2.025 20,0 x 20,8 x 19,3 x 102 97 -4% 108 11% 2,6% 23/12/14 21,9% 17,3% 17,3% 0,2 x 3,3 x 3,9 x 3,2 x Neutral En revisión
No Ibex:
Antena 3 11,50 14,7% 9,9% -4,3% 2.582 47,2 x 30,5 x 19,9 x 46 85 85% 131 54% 2,5% 22/12/14 18,1% 20,1% 30,7% 0,5 x 4,5 x 5,7 x 5,1 x En revisión En revisión
NH Hoteles 3,95 -1,6% -8,6% -7,8% 1.384 #N/A N/A#N/A N/A 79,0 x -40 -6 -115% 18 190% 0,0% -11,2% -0,2% 1,6% 0,6 x 0,8 x 1,2 x 1,1 x Neutral 4,25
Sol Meliá 8,87 -2,5% -1,5% -5,0% 1.638 #N/A N/A 49,8 x 26,4 x -73 36 -51% 69 92% 0,5% 10/08/15 0,2% 2,4% 5,0% 1,0 x 1,1 x 1,5 x 1,4 x Neutral 15,60
Tubacex 3,99 2,8% 7,7% 38,1% 531 30,7 x 19,6 x 14,0 x 15 27 79% 38 41% 1,6% 01/07/15 4,1% 10,4% 13,4% 0,7 x 1,3 x 2,0 x 1,8 x Comprar 4,40
Tubos Reunidos 2,49 -1,6% 0,4% 40,7% 435 53,4 x 30,7 x 16,3 x 7 14 113% 27 91% 1,4% 22/06/15 6,3% 6,4% 11,4% 0,7 x 1,4 x 1,7 x 1,6 x Comprar 2,90
Vocento 1,77 9,6% -17,7% 17,2% 221 #N/A N/A#N/A N/A 35,4 x -15 -4 -124% 6 69% 0,0% 13/10/14 -10,8% -1,0% 1,2% 0,3 x 0,8 x 0,8 x 0,7 x Vender 1,84
Prisa 0,38 17,1% 1,6% -6,0% 689 #N/A N/A#N/A N/A 125,3 x -649 -57 -109% -61 -207% 0,0% 19/03/15 -24,1% -3,9% -8,1% 2,1 x 0,4 x 0,2 x 0,4 x En revisión En revisión
Zeltia 2,94 5,6% 1,4% 27,3% 653 49,8 x 30,3 x 21,6 x 11 21 88% 30 41% 0,0% 16/07/15 17,5% 32,0% 29,8% 1,3 x 12,8 x 9,4 x 6,4 x Neutral En revisión
Ebro Foods 15,73 -0,3% -3,7% -7,7% 2.420 17,2 x 16,3 x 15,1 x 133 148 12% 161 8% 3,4% 9,0% 8,3% 8,6% 0,2 x 1,5 x 1,4 x 1,3 x Neutral En revisión
Cie Automotive 10,98 4,9% 8,2% 37,3% 1.416 20,8 x 18,4 x 13,4 x 60 75 24% 103 38% 1,6% 16,7% 14,6% 16,7% 1,0 x 1,9 x 0,0 x 2,2 x Comprar En revisión
Prosegur 5,26 -3,5% 0,4% 5,6% 3.246 20,9 x 17,5 x 15,0 x 156 184 18% 213 16% 2,2% 23/06/15 24,0% 22,5% 21,9% 1,2 x 3,8 x 4,2 x 3,2 x Neutral En revisión
Endesa 29,02 1,3% 1,9% 24,5% 30.720 16,6 x 18,0 x 16,3 x 1.879 1.702 -9% 1.878 10% 4,0% 23/06/15 10,4% 7,3% 7,7% 0,0 x 1,2 x 1,5 x 1,4 x Neutral 26,35
Acerinox 13,07 4,1% 0,3% 41,3% 3.419 40,1 x 27,0 x 18,2 x 22 123 458% 179 45% 2,9% 23/06/15 1,5% 7,5% 11,5% n/a 1,7 x 2,2 x 2,2 x Comprar 15,60
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Jesús Amador Rafael Alonso Belén San José Ana Achau (Asesoramiento)
Eva del Barrio Arranz Ana de Castro Pilar Aranda Ramón Carrasco
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28 de julio de 2014
Recomenda
ción
Capitaliz
ación (1)
PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE ROE
cierres de 25-jul-14
Ratios compañías
Ibex 35
(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
Cierre
% Var
5D
% Var
1M
% Var
Ac.Año
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
P/VC
P. Objetivo
(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
11. Rentab. Próximo D/FFPP
2013r 2014e 2015e 2013r 2014e Var.% 2015e Var.% Div'12e Div. (2) Media 3A 2014e 2015e (Último) Media5A 2014e 2015e
EuroStoxx 50 3.175 0,3% -1,6% 2,1% 2.404.377 18,7 x 14,5 x 12,6 x 118.545 173.831 47% 199.617 68% 3,5%
Air Liquide 97,62 -0,8% 0,2% 4,5% 33.630 20,3 x 19,4 x 17,7 x 1.640 1.696 3% 1.884 11% 2,6% 18/05/15 16,1% 15,3% 15,6% 0,6 x 2,9 x 3,2 x 2,7 x Comprar
Airbus 44,50 0,0% -9,7% -20,3% 34.892 30,0 x 14,5 x 12,7 x 1.465 2.406 64% 2.761 15% 2,5% 29/05/15 12,6% 19,5% 19,0% -0,4 x 2,2 x 3,1 x 2,4 x Comprar
Allianz 128,85 -0,6% 6,1% -1,2% 58.820 9,9 x 9,4 x 9,2 x 5.996 6.129 2% 6.287 3% 4,6% 07/05/15 9,5% 11,7% 11,2% 0,2 x 0,9 x 1,1 x 1,0 x Comprar
AB INBEV 82,53 -0,7% -1,4% 6,8% 132.728 13,0 x 20,9 x 18,6 x 14.394 8.691 -40% 9.683 11% 2,7% 12/11/14 23,4% 16,2% 17,1% 0,7 x 3,4 x 3,5 x 3,1 x Neutral
ASML 63,14 -0,8% -6,6% -7,2% 28.212 36,5 x 24,6 x 17,5 x 1.015 1.109 9% 1.553 40% 1,0% 24/04/15 32,1% 15,8% 20,1% -0,3 x 4,7 x 3,6 x 3,3 x Comprar
A. Generali 15,36 1,1% -4,2% -10,2% 23.914 64,2 x 10,8 x 9,7 x 1.915 2.132 11% 2.397 12% 3,5% 18/05/15 5,2% 10,6% 10,9% 0,1 x 1,3 x 1,1 x 1,0 x Vender
AXA 17,67 1,2% 0,9% -12,6% 42.792 13,1 x 8,5 x 8,0 x 4.482 5.127 14% 5.434 6% 4,8% 01/05/15 8,8% 9,8% 9,9% -0,1 x 0,8 x 0,9 x 0,8 x Neutral
BBVA 9,45 5,3% 1,0% 5,6% 55.634 23,8 x 17,6 x 12,8 x 2.228 3.102 39% 4.354 40% 3,5% 30/09/14 5,9% 6,8% 9,1% 2,7 x 1,1 x 1,3 x 1,2 x Comprar
B. Santander 7,62 3,8% -0,3% 17,2% 89.773 15,7 x 15,5 x 12,9 x 4.370 5.791 33% 7.382 27% 7,4% 13/10/14 5,4% 7,2% 8,7% 2,2 x 1,0 x 1,2 x 1,1 x Comprar
Basf 80,37 -3,6% -5,0% 3,7% 73.818 15,2 x 13,8 x 12,6 x 4.842 5.332 10% 5.801 9% 3,5% 04/05/15 21,9% 19,0% 18,8% 0,5 x 2,4 x 2,8 x 2,3 x Neutral
Bayer 98,71 -2,1% -3,6% -3,2% 81.628 27,1 x 16,3 x 14,2 x 3.189 5.030 58% 5.779 15% 2,3% 28/05/15 20,8% 20,9% 0,3 x 2,9 x 3,9 x 3,2 x Comprar
BMW 94,30 0,7% 2,1% 10,7% 60.678 10,7 x 10,7 x 10,2 x 5.314 5.745 8% 6.068 6% 3,1% 15/05/15 17,7% 15,3% 14,5% 1,6 x 1,4 x 1,7 x 1,5 x Comprar
BNP Paribas 49,58 1,3% 0,3% -12,5% 61.787 13,7 x 16,0 x 9,1 x 4.832 3.531 -27% 6.865 94% 3,1% 20/05/15 7,6% 2,9% 8,4% 8,1 x 0,8 x 0,8 x 0,7 x Vender
Carrefour 27,03 -1,3% -0,5% -6,2% 19.865 46,1 x 17,2 x 14,9 x 1.263 1.107 -12% 1.291 17% 2,6% 04/05/15 13,2% 13,1% 14,0% 0,5 x 2,2 x 2,5 x 2,0 x Neutral
Cie de St Gobain 37,13 -2,6% -10,2% -7,1% 21.084 40,2 x 15,6 x 12,0 x 595 1.368 130% 1.711 25% 3,4% 11/06/15 4,8% 7,8% 9,2% 0,4 x 1,1 x 1,2 x 1,1 x Neutral
CRH 18,16 -2,2% -4,4% -0,8% 13.421 33,9 x 21,8 x 16,0 x -296 604 104% 819 36% 3,5% 27/08/14 2,6% 6,2% 8,1% 0,3 x 1,2 x 1,4 x 1,3 x Neutral
Daimler 65,15 -0,4% -4,7% 3,6% 69.700 8,8 x 10,7 x 9,4 x 6.842 6.571 -4% 7.387 12% 3,7% 02/04/15 16,2% 14,8% 15,1% 1,6 x 1,3 x 1,7 x 1,3 x Comprar
Danone 55,06 -2,0% 1,0% 5,2% 35.447 17,6 x 20,0 x 18,0 x 1.422 1.621 14% 1.805 11% 2,7% 28/04/15 13,4% 13,8% 14,5% 0,8 x 2,6 x 3,0 x 2,6 x Neutral
Deutsche Bank 26,73 -0,1% 2,8% -19,2% 36.861 #N/A N/A 10,9 x 7,7 x 666 3.107 367% 4.651 50% 2,8% 22/05/15 3,3% 4,0% 6,8% 1,4 x 0,7 x 0,5 x 0,5 x Vender
Deutsche Post 24,84 -2,4% -6,2% -6,3% 30.042 17,2 x 14,8 x 13,2 x 2.091 2.054 -2% 2.318 13% 3,4% 28/05/15 16,4% 20,1% 20,4% 0,2 x 2,0 x 3,0 x 2,5 x Neutral
Deutsche Telek. 12,14 0,1% -5,1% -2,4% 55.039 23,0 x 19,4 x 18,2 x 930 2.812 202% 3.015 7% 4,1% 22/05/15 -4,1% 10,5% 10,6% 1,3 x 1,4 x 2,2 x 2,1 x Neutral
E.ON 14,65 0,9% -3,4% 9,2% 29.305 12,1 x 15,8 x 15,2 x 2.142 1.767 -18% 1.842 4% 3,6% 08/05/15 2,2% 5,2% 5,2% 0,5 x 1,0 x 0,8 x 0,8 x Vender
Enel 4,26 2,3% 1,7% 34,2% 40.039 #N/A N/A 13,5 x 12,7 x 3.235 2.993 -7% 3.184 6% 3,1% 22/06/15 6,8% 7,4% 7,5% 1,0 x 0,9 x 1,1 x 1,0 x Neutral
ENI 19,71 0,7% -0,8% 12,7% 71.630 16,6 x 15,3 x 13,0 x 5.160 4.500 -13% 5.349 19% 5,7% 22/09/14 11,8% 8,0% 9,3% 0,3 x 1,2 x 1,2 x 1,2 x Comprar
Essilor 73,47 -1,3% -5,7% -4,9% 15.803 27,1 x 23,9 x 21,4 x 593 650 10% 728 12% 1,4% 01/06/15 16,2% 15,7% 15,9% 0,1 x 3,8 x 4,1 x 3,3 x Neutral
GdF-Suez 19,80 0,1% -2,3% 15,8% 47.762 44,8 x 14,5 x 13,7 x -9.289 3.343 -64% 3.532 6% 5,1% 30/04/15 -2,8% 6,5% 6,9% 0,6 x 0,9 x 1,0 x 0,9 x Comprar
Iberdrola 5,61 3,8% 2,5% 23,5% 35.365 11,1 x 15,8 x 15,3 x 2.572 2.259 -12% 2.286 1% 4,9% 13/01/15 8,3% 6,4% 6,3% 0,8 x 1,0 x 1,0 x 1,0 x Neutral
Inditex 111,45 1,4% -0,8% -7,0% 69.470 31,2 x ##### 122,7 x 2.377 2.564 8% 2.918 14% 0,5% 04/05/15 28,2% 26,1% 26,4% -0,4 x 6,3 x 7,8 x 32,0 x Comprar
ING 10,01 -0,2% -3,0% -0,9% 38.620 12,1 x 9,5 x 8,2 x 3.232 4.018 24% 4.643 16% 0,2% 07/08/14 8,8% 8,7% 10,0% 3,0 x 0,6 x 0,8 x 0,8 x Vender
Intesa 2,30 2,7% 1,1% 28,4% 37.674 56,1 x 18,7 x 12,2 x -4.550 1.927 -58% 3.060 59% 2,6% 18/05/15 -7,5% 3,9% 6,2% 4,2 x 0,6 x 0,8 x 0,8 x Vender
K. Philips 23,60 1,4% 6,0% -11,4% 22.572 75,7 x 16,8 x 13,4 x 1.169 1.244 6% 1.532 23% 3,4% 08/05/15 0,2% 11,3% 13,2% 0,1 x 1,6 x 2,0 x 1,9 x Vender
L'Oreal 126,90 -0,2% 0,8% -0,6% 70.885 25,7 x 23,5 x 21,3 x 2.958 3.112 5% 3.343 7% 2,1% 07/05/15 14,5% 14,5% 15,0% -0,1 x 3,2 x 3,4 x 3,2 x Comprar
LVMH 131,65 -4,9% -6,2% -0,7% 66.930 19,9 x 17,9 x 16,0 x 3.436 3.680 7% 4.135 12% 2,6% 22/04/15 14,5% 13,0% 13,4% 0,2 x 2,8 x 2,4 x 2,1 x Neutral
Munich RE 163,00 1,3% 1,8% 1,8% 28.190 11,0 x 9,3 x 9,3 x 3.313 3.072 -7% 2.950 -4% 4,6% 24/04/15 9,4% 11,6% 10,7% 0,1 x 0,9 x 1,0 x 1,0 x Vender
Orange 11,64 1,4% 0,6% 29,3% 30.820 149,0 x 12,5 x 12,4 x 1.873 2.487 33% 2.504 1% 5,2% 08/12/14 8,2% 10,3% 9,7% 1,2 x 1,2 x 1,3 x 1,2 x Vender
Repsol 18,96 2,6% -1,6% 8,9% 25.601 25,4 x 13,7 x 12,5 x 195 1.869 n.d. 2.077 11% 9,4% 29/12/14 6,0% 7,1% 7,5% 0,4 x 1,0 x 1,0 x 0,9 x Neutral
RWE 31,26 0,4% -1,2% 17,5% 18.958 443,4 x 14,4 x 14,1 x -2.653 1.323 -50% 1.350 2% 3,2% 24/04/15 -1,7% 13,0% 12,4% 1,0 x 1,9 x 2,4 x 1,7 x Neutral
Sanofi 75,98 -0,1% -2,3% -1,5% 100.355 29,6 x 14,6 x 13,2 x 3.717 6.824 84% 7.562 11% 3,8% 11/05/15 8,5% 12,0% 13,3% 0,1 x 1,5 x 1,8 x 1,7 x Neutral
SAP 59,90 -0,5% 6,4% -3,9% 73.587 24,0 x 17,3 x 15,9 x 3.326 3.987 20% 4.401 10% 1,7% 21/05/15 24,5% 22,1% 21,2% 0,1 x 4,6 x 4,4 x 3,5 x Neutral
Schneider Electric 67,54 0,5% -2,2% 7,2% 39.163 19,6 x 16,8 x 14,9 x 1.888 2.305 22% 2.568 11% 2,9% 14/05/15 11,3% 12,5% 13,4% 0,2 x 1,8 x 2,2 x 1,9 x Neutral
Siemens 93,03 0,6% -3,1% -6,3% 81.959 20,5 x 14,2 x 12,4 x 4.284 5.431 27% 6.170 14% 3,5% 28/01/15 16,1% 18,4% 19,5% 0,4 x 2,2 x 2,8 x 2,4 x Neutral
Soc. Generale 38,65 1,7% -0,9% -8,5% 30.917 28,7 x 9,5 x 7,8 x 2.175 3.204 47% 3.828 19% 4,0% 27/05/15 3,7% 6,6% 8,1% 9,5 x 0,6 x 0,7 x 0,6 x Neutral
Telefonica 12,25 1,2% -2,6% 3,5% 55.750 14,8 x 14,1 x 13,3 x 4.593 3.976 -13% 4.202 6% 6,1% 07/11/14 21,4% 17,4% 18,5% 1,8 x 3,0 x 2,6 x 2,4 x Neutral
Total 51,10 1,7% -3,1% 14,8% 121.533 15,2 x 10,8 x 10,0 x 8.440 10.914 29% 11.800 8% 4,9% 15/12/14 15,4% 14,2% 14,6% 0,2 x 1,5 x 1,6 x 1,3 x Comprar
Unibail-Rodamco 200,65 -2,3% -5,6% 7,7% 19.664 11,3 x 18,5 x 17,3 x 1.291 1.057 -18% 1.129 7% 4,7% 07/05/15 11,1% 9,5% 10,5% 0,8 x 1,2 x 1,4 x 1,2 x Vender
Unicredit 6,01 2,5% -2,3% 11,6% 35.229 55,6 x 16,9 x 11,4 x -13.965 2.047 -85% 3.034 48% 1,8% 18/05/15 -13,3% 4,0% 6,1% 4,2 x 0,5 x 0,7 x 0,7 x Vender
Unilever 31,46 -0,1% -1,1% 7,5% 96.463 17,9 x 19,5 x 18,1 x 4.842 4.693 -3% 5.015 7% 3,4% 06/11/14 30,2% 30,1% 29,7% 0,6 x 5,2 x 6,4 x 5,2 x Comprar
Vinci 52,94 0,8% -3,8% 10,9% 32.333 13,7 x 14,3 x 13,3 x 1.962 2.096 7% 2.242 7% 3,5% 10/11/14 14,8% 14,1% 14,1% 1,1 x 1,8 x 2,3 x 1,8 x Vender
Vivendi 18,43 4,5% 2,3% 1,5% 24.853 #N/A N/A 25,5 x 21,7 x 1.967 901 -54% 1.054 17% 2,9% 14/05/15 8,1% 4,8% 5,1% 0,6 x 1,2 x 1,4 x 1,5 x Neutral
Volkswagen 180,00 -1,9% -5,8% -11,8% 85.240 11,8 x 8,4 x 7,4 x 9.066 10.523 16% 11.934 13% 2,8% 06/05/15 24,3% 11,3% 11,8% 1,0 x 1,0 x 1,0 x 0,8 x Comprar
No Eurostoxx:
Telecom Italia 0,90 1,8% -2,6% 24,4% 16.383 #N/A N/A 12,0 x 12,0 x -674 1.494 122% 1.512 1% 1,8% 20/04/15 -10,0% 8,2% 8,0% 1,5 x 0,7 x 1,0 x 0,9 x Vender
Arcelor Mittal 11,22 1,4% 3,4% -13,5% 18.686 #N/A N/A 25,1 x 13,3 x -2.545 1.060 -58% 1.985 87% 1,5% 12/05/15 -2,6% 2,1% 4,0% 0,3 x 0,7 x 0,5 x 0,5 x Neutral
Adecco 57,85 2,8% -3,1% 3,2% 8.524 25,0 x 15,1 x 12,7 x 557 686 23% 820 20% 3,2% 27/04/15 13,2% 18,7% 20,6% 0,3 x 2,2 x 3,0 x 2,4 x Neutral
Royal Dutch Shell 30,53 0,3% 1,2% 17,9% 199.009 10,5 x 11,0 x 10,8 x 16.371 23.816 45% 24.285 2% 4,6% 13/08/14 14,7% 12,5% 12,5% 0,2 x 1,3 x 1,4 x 1,3 x Neutral
Renault 69,43 -1,0% 3,0% 18,8% 20.532 14,8 x 9,4 x 7,1 x 586 1.992 240% 2.678 34% 2,8% 11/05/15 6,3% 8,6% 10,7% 0,9 x 0,6 x 0,9 x 0,7 x Vender
Swatch 407,44 -3,8% -7,9% -14,6% 18.124 #N/A N/A 16,2 x 14,4 x 1.921 1.657 -14% 1.864 13% 1,6% 21/05/15 10,7% 16,4% 16,0% -0,1 x 2,8 x 2,7 x 2,2 x Comprar
Adidas 71,06 -2,3% -4,0% -23,3% 14.867 37,1 x 17,6 x 14,7 x 787 851 8% 1.026 21% 2,3% 08/05/15 12,4% 14,3% 15,6% -0,1 x 2,5 x 2,7 x 2,2 x Comprar
Nestlé 56,95 0,0% 0,5% 7,1% 151.113 20,0 x 19,9 x 18,5 x 10.015 11.005 10% 11.718 6% 3,2% 20/04/15 16,5% 17,0% 17,3% 0,2 x 3,2 x 3,5 x 3,1 x Comprar
H&M 287,30 0,2% -1,3% -3,0% 51.985 28,6 x 24,3 x 21,6 x 17.152 19.573 14% 21.896 12% 3,5% 24/04/15 37,6% 41,4% 42,4% -0,4 x 8,7 x 12,3 x 8,7 x Comprar
Continental 165,15 0,3% -2,6% 3,6% 33.031 15,7 x 12,9 x 11,3 x 1.923 2.566 33% 2.951 15% 1,9% 04/05/15 22,5% 24,4% 22,9% 0,6 x 2,2 x 3,5 x 2,5 x Comprar
Linde 152,85 0,3% -1,1% 0,5% 28.389 20,9 x 19,6 x 17,2 x 1.317 1.407 7% 1.626 16% 2,1% 13/05/15 10,3% 10,6% 11,5% 0,6 x 1,8 x 2,2 x 1,9 x Comprar
EDF 23,35 3,1% 0,3% -9,1% 43.431 14,0 x 11,5 x 11,0 x 3.517 3.997 14% 4.216 5% 5,4% 12/12/14 11,4% 10,5% 10,6% 0,9 x 1,6 x 1,3 x 1,1 x Neutral
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Jesús Amador Rafael Alonso Belén San José Ana Achau (Asesoramiento)
Eva del Barrio Arranz Ana de Castro Pilar Aranda Ramón Carrasco
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Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE
28 de julio de 2014
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
P/VCROE
cierres de 25-jul-14
Ratios compañías
EuroStoxx 50
(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
Recomend
ación
Cierre % Var 5D % Var
1M
% Var
Ac.Año
Capitalizació
n (1)
