Informe Económico FIAB 2010

Informe Económico 2010

Autores:
Cándido Muñoz Cidad
Simón Sosvilla Rivero

Universidad Complutense
de Madrid

Los autores

Cándido Muñoz Cidad
Doctor en Economía. Catedrático de
Economía Aplicada de la Universidad
Complutense de Madrid. Con anteriori-
dad ha sido catedrático de la Facultad de
CC. Económicas y Empresariales de la
Universidad de la Laguna y decano de
la misma. Ha sido director de la Escuela
de Economía del Colegio de Economistas
de Madrid y profesor de ICAI-ICADE.
Ha publicado artículos sobre Comercio
y desarrollo, Economía Regional, Tablas
input-output y Economía de los servicios
en las principales revistas de economía
españolas. “Estructura económica
internacional” es su libro más reciente.

Simón Sosvilla Rivero
Licenciado en CC. Económicas por
la Universidad de La Laguna. Ha
realizado estudios de post-grado en la
Universidad Autónoma de Barcelona
y en la London School of Economics.
Es doctor en Economía por la Universidad
de Birmingham (Reino Unido). Ha sido
investigador asociado en la Dirección
General de Planificación y en el Instituto
de Estudios Fiscales, organismos ambos
dependientes del Ministerio de Economía
y Hacienda, así como e Investigador
Senior y subdirector ejecutivo de la
Fundación de Estudios de Economía
Aplicada (FEDEA). Actualmente
es Catedrático de Análisis Económico
en la Universidad Complutense de
Madrid. Sus áreas de investigación son
Economía Internacional y Econometría
Aplicada. Ha presentado trabajos de
investigación en numerosos congresos
nacionales e internacionales, y es autor
de numerosos artículos en revistas cien-
tíficas nacionales e internacionales.

En la página 69, donde se incluye el cuadro 17
Fé de Erratas sobre Consumo alimentario en cantidades y valor,
debe incluir el siguiente:

Cuadro 17: Consumo alimentario

Cantidad (mill. Kg/l/unidades) Valor miles de mill. de euros

2008 2009 2010 2008 2009 2010

Hogares 29.109 30.843 30.491 66.221 68.665 67.086

Hostelería y restauración 8.215 7.438 7.197 21.550 19.342 18.505

Instituciones 1.319 1.267 1.230 2.672 2.599 2.471

Total 38.643 39.548 38.918 90.443 90.596 88.062

Fuente: Elaboración propia a partir de datos del Panel de Consumo Alimentario
del Ministerio de Medio Ambiente y Medio Rural y Marino.

E
l año 2010 ha sido un año duro, como lo fue el año 2009 y como lo está
siendo 2011, momento en el que se escriben estas líneas. La crisis económica
y financiera sigue haciendo estragos en nuestro país que, utilizando el símil
de los autores de nuestro Informe Económico, se asemeja a “un patinador
que cae y se rompe varios huesos... Mientras tanto, el mundo está cambiando y cuando la
economía mundial recobre su tono no todo seguirá igual que antes de la caída. Hay varios
huesos rotos que habrá que recomponer para mantenerse en pista...”
Pero el problema no es sólo de la crisis sino de la falta de respuestas para salir de
la misma. Si no centramos el análisis en nuestros verdaderos problemas (la pérdida de
competitividad, la rigidez y sangrante dualidad de nuestro sistema laboral, la falta de control
en el gasto público, la necesaria reestructuración de nuestro sistema financiero, la escasez
de crédito para familias y pymes...) y actuamos con decisión sobre los mismos, difícilmente
encontraremos la salida.
En lo que respecta al sector de alimentación y bebidas, el carácter contracíclico y la
responsabilidad de nuestras empresas -éstas si toman decisiones basadas en la realidad por
dura que sea-, nos ha permitido mantener una cierta fortaleza en medio de la tempestad.
La industria alimentaria ha sabido mantener en 2010 las cifras -si bien acabamos de conocer
que 2009 fue más duro de lo que nuestras predicciones habían apuntado- quedando, por
méritos propios, en la categoría de sector estratégico del país como reconoce el Plan Integral
de Política Industrial 2020 aprobado por el Gobierno a finales del año pasado, y como
primer sector industrial de este país que somos, con unas exportaciones que siguen creciendo
con tasas superiores al 10% y que nos marcan un camino por el que hay que continuar.
Y todo ello con mayor mérito si consideramos el entorno en que se enmarcan estos datos:
la guerra de precios de la distribución y la competencia abierta y cruzada entre todos sus
formatos, la aparición de un nuevo consumidor que rompe con patrones de comportamiento
y se abraza al factor precio, el endurecimiento crediticio y el parón de las inversiones...
Es digno destacar que, mientras el sector se adapta a las circunstancias y la estrategia
de las empresas se ciñe a la difícil realidad, los poderes públicos tanto comunitarios como
nacionales no son capaces de reorientar las políticas para apoyar el sector productivo
y reactivarlo. Este es, precisamente, el paradigma en el que nos encontramos...
Confiamos en que, a lo largo de los próximos años de la esperada recuperación, la socie-
dad española pueda contemplarnos en nuestro justo peso económico y social y confíe en
nuestro futuro, que también es el de este país. Quisiera, por último, manifestar nuestro agra-
decimiento al Ministerio de Medio Ambiente y Medio Rural y Marino que un año más, en
su línea de colaboración con el sector, nos ha apoyado en la realización de nuestro informe.
Recibe un cordial saludo,

Horacio González Alemán
Secretario General de FIAB

Índice

I. La economía mundial en el año 2010 12

0. Sumario 13
1. Desacoplamiento: El mundo a tres velocidades 14
2. Pero… riesgos e incertidumbres 17
2.1. Riesgo financiero 17
2.2. Riesgo inmobiliario 17
2.3. Consolidación fiscal insuficiente 17
3. Incremento de precio de las materias primas 18
4. Endeudamiento y burbujas 19
5. Riesgo para el futuro ¿burbuja 3? 20
5.1. La burbuja tecnológica 20
5.2. La burbuja inmobiliaria 20
5.3. La burbuja de la deuda pública 21
5.3.1. La deuda pública en Estados Unidos 21
5.3.2. Nueva inyección monetaria: la expansión cuantitativa 22
6. Incertidumbre y riesgo en la Zona Euro 23
6.1. El mecanismo europeo de estabilidad financiera 24

II. La economía española en el año 2010 26

0. Sumario 27
1. El patinador y la crisis 28
2. Crecimiento y empleo 29
2.1. Saliendo de la recesión 30
2.2. El paro que no cesa 31
3. Dónde está la economía española a comienzos del año 2011 32
3.1. Necesidad de una devaluación interna 32
3.2. Problemas financieros 33
3.3. El sector público 34
4. La formación de capital humano 35
5. Los problemas del sistema financiero y de las cajas de ahorros en particular 37
6. El sector exterior 40
7. Las reformas estructurales 41
7.1. Reforma del mercado laboral 41
7.2. El sistema educativo 42
7.3. Sistema de pensiones 42
7.4. Sistema energético 42
7.5. Racionalización del sistema autonómico 43

Índice

III. La Industria de la Alimentación y Bebidas 44

0. Sumario 45
1. Empresas 46
2. Producción 48
3. Comercio Exterior 54
4. Inversión extranjera 57
5. Mercado de trabajo 60
6. Precios 64
7. Consumo 69
8. Innovación 71

IV. Los subsectores de Alimentación y Bebidas 74

0. Sumario 75
1. Empresas 76
2. Producción 78
3. Comercio Exterior 80
4. Mercado de trabajo 86
5. Precios 88
6. Consumo en el hogar 90
7. Consumo fuera del hogar 97

Apéndice: fuentes de datos y notas explicativas 102

I. La economía mundial en el año 2010

Crecimiento a tres velocidades en el mundo.
Fuerte ritmo en los países emergentes,
con algún riesgo de inflación. Recuperación
lenta en los países desarrollados. Persiste
el riesgo financiero, acentuado en la periferia
europea, con peligro de contagio para el euro.
La política monetaria sigue actuando para
estimular el crecimiento y para suministrar
liquidez al sistema. Importantes emisiones
de deuda pública en el mundo. La subida del
precio de las materias primas, de los alimentos
y del petróleo puede limitar la recuperación.

1. Desacoplamiento: el mundo a tres velocidades

Tras casi cuatro años de recesión e incertidumbre Es llamativo este cambio de tendencia ya que el año
en los países desarrollados, la economía mundial, anterior Alemania experimentaba una tasa negativa
en su conjunto, crece por encima del 5 por ciento de variación del PIB (-4,8 por ciento). En Alemania,
gracias al fuerte crecimiento en las áreas emergentes. en el año 2010, crecía el consumo privado y la
El valle de la recesión se produjo a mediados del inversión y se puede poner como ejemplo de que el
año 2009 y, desde entonces, las economías inician rigor presupuestario y las reformas llevadas a cabo
el despegue suavemente. desde el año 2005 pueden dar frutos a medio plazo.

Al ya proverbial crecimiento de China (10,3 por Afortunadamente, este lento crecimiento en los
ciento de crecimiento del PIB en el año 2010) o de países más desarrollados no se ha trasmitido a los
la India (9,7), hay que añadir el crecimiento del 5 por países emergentes. Por ello, se puede hablar de cierto
ciento en el Africa subsahariana, en particular en los desacoplamiento a pesar de la integración de mer-
países exportadores de petróleo y materias primas. cancías, servicios, capitales y personas que ha llevado
Del mismo modo, en América Latina algunos países consigo la globalización.
alcanzaban notables tasas de crecimiento, como Brasil
(7,5 por ciento), Méjico (5,0) o Chile (5,3). La economía de Estados Unidos creció un 2,8 por
ciento, contribuyendo a dicho crecimiento el consu-
Con pocas excepciones, en los países más avanzados mo y la formación de capital. Los tipos de interés
el crecimiento era menor. En conjunto, las economías se mantuvieron bajos y la Reserva Federal persistió
más avanzadas experimentaban un crecimiento del en sus compromisos de comprar bonos del tesoro,
PIB por debajo del 3 por ciento, crecimiento que escalonadamente, hasta 600.000 millones de dólares.
era notable en Alemania (3,6 por ciento), en Estados Se han llevado a cabo medidas muy potentes, tanto
Unidos (2,8) o en Japón (2,6). En la zona euro el fiscales como monetarias, pero los resultados distan
crecimiento del PIB era del 1,8 por ciento. de guardar proporción con el tamaño de los
recursos puestos en juego.

14 Informe Económico 2010

Cuadro 1. La recuperación de la economía mundial (variación del PIB, en porcentaje)

Fuente: FMI
2008 2009 2010

Mundo 3 -0,8 5,0

Economías avanzadas 0,5 -3,2 3,0

EE.UU. 0,4 -2,5 2,8

Zona euro 0,6 -3,9 1,8

Alemania 1,2 -4,8 3,6

Francia 0,3 -2,3 1,6

Italia -1 -4,8 1,0

España 0,9 -3,6 -0,2

Japón -1,2 -5,3 2,6

Reino Unido 0,5 -4,8 1,7

13,0
África 5,2 1,9 4,6

Brasil 5,1 -0,4 7,5

Rusia 5,6 -9 3,7

China 9,6 8,7 10,3

India 7,3 5,6 9,7

La Economía mundial en el año 2010 15

Cuadro 2: Crecimiento industrial, inflación y desempleo
(en porcentaje). Año 2010

Prod. Industrial IPC Tasa de Paro
Fuente: The Economist
EE.UU. 5,9 1,6 9,4

Zona euro (16) 7,4 1,6 10,1

Japón 5,8 -0,8 5,1

Alemania 11,1 1,7 7,5

Francia 6,0 1,1 9,8

Italia 4,1 1,6 8,7

España 2,7 1,7 20,6

Reino Unido 3,3 3,2 7,6

Brasil 5,3 5,0 5,7

China 13,5 3,2 9,6

13,0
India 2,7 11,9 10,8

Rusia 6,3 6,8 7,2

Japón, a pesar de su tasa importante de crecimiento, importaciones mantuvieron prácticamente equili-
no alejaba el fantasma de la deflación. El incremento brada la balanza comercial de la Zona, globalmente
del precio del crudo permitió cierto crecimiento considerada. Los mayores superávits comerciales
de los precios, pero la inflación subyacente seguía correspondieron a Alemania (140.000 millones de
en negativo. euros), Irlanda (40.000 millones), Holanda (38.000),
Bélgica (16.000). Los déficits comerciales mayores
En China la demanda interna fue más dinámica, (entre enero y noviembre) estaban en el Reino Unido
a pesar de que se habían retirado los estímulos por (105.000 millones euros), Francia (57.000 millones),
la aparición de tensiones inflacionistas. España (46.000 millones).

La Zona Euro, ya en magnitudes positivas, expe-
rimentó los problemas de sostenibilidad fiscal de
algunas economías periféricas. Creció el consumo,
la formación de capital permaneció bastante
estancada y, aunque las exportaciones crecieron
poco, en términos de saldo externo unas menores


2. Pero… riesgos e incertidumbres

Este mejor comportamiento que el año 2009, en casi Ello, aparte de implicar pérdidas en el patrimonio
todas las áreas y a nivel global, coexiste con algunos de las familias propietarias y necesidades de recapita-
factores de riesgo, que no son nuevos pero que no lización de los bancos con activos inmobiliarios, cuyo
han adquirido, en muchos lugares, solución o estra- valor es inferior al estipulado en los registros conta-
tegias de solución a plazo medio. Nos referimos bles, provoca una gran incertidumbre, que hace que
al riesgo financiero, al riesgo inmobiliario y al riesgo el crédito llegue con dificultad a familias y empresas.
de insuficiente consolidación fiscal.
Esta situación puede alimentar la recesión, por
un lado, por la retracción del consumo de las familias
2.1. Riesgo financiero que han perdido riqueza por la depreciación de su
patrimonio. Al contario del efecto riqueza que se
Aunque, a nivel global, la recesión se desencadenó produjo durante la burbuja, propiciando el consumo,
desde el sistema financiero y, en algunos países, la ahora, en sentido contrario, puede actuar como un
banca parece estar recobrando el pulso, los mercados factor moderador del gasto.
financieros no están aún normalizados. El horizonte
dista de ser claro por la posibilidad de multiplicarse Por otra parte, la banca, que tan imprudentemente
el riesgo financiero si en algún banco de algún país prestó masivamente durante el boom, está moderando
grande aparecen problemas de solvencia. los créditos a familias y empresas, actuando también
como un factor constrictivo del gasto.
Los problemas son más aparentes en la Zona Euro
en la que, con la quiebra de Grecia, en primer lugar,
después Irlanda, luego Portugal y, finalmente, al existir 2.3. Consolidación fiscal insuficiente
dudas sobre la solvencia de algunos países, como
España, los factores de incertidumbre se mantienen. Las medidas de apoyo a las finanzas y al sector real,
El riesgo puede surgir por el contagio, al ser la banca junto con los menores ingresos fiscales a consecuencia
de estos países deudora de la banca de otros que, en de la reducción de la tasa de actividad, está debili-
principio, parecen contar con una banca más solvente. tando las estructuras fiscales de algunos países.
El endeudamiento del sector público se une así al de
familias y empresas.
2.2. Riesgo inmobiliario
Por otro lado, las medidas de gasto adicional no están
Aunque en los países en los que se produjo una teniendo gran incidencia en la actividad real, a pesar
burbuja inmobiliaria, se ha generalizado una de la cuantía de las medidas puestas en funcionamien-
reducción de los precios de las viviendas, los ajustes, to, pero sí están deteriorando las finanzas públicas.
tanto en términos de precios de la vivienda como Ello puede implicar un riesgo de deuda soberana en
en los balances de los bancos que han ejecutado los algunos países y, en cualquier caso, la necesidad de
créditos de clientes insolventes, no parecen haber planes creíbles de consolidación fiscal a medio plazo,
sido completados en todos los países. tanto en Estados Unidos, como en la Zona Euro.


3. Incremento del precio de las materias primas

Durante el año 2010 se ha venido asistiendo como la adversa climatología en algunos países
a un crecimiento del precio de las materias primas, grandes como Australia, Rusia y China. Ello puede
como petróleo y productos alimenticios, y ello puede implicar el traslado de precios hacia los productos
poner en riesgo la tímida recuperación. Sin alcanzar finales restringiendo el consumo, ya de por sí bastante
todavía en el año 2010 la altura del año 2008, precario. En el precio del petróleo siguen influyen-
el petróleo, algunos minerales y algunos alimentos do las nuevas demandas de los países emergentes;
han incrementado sus precios. El petróleo alcanzó la demanda de los países emergentes ha supuesto
la cota de 100 dólares por barril en octubre de 2010 el ciento por ciento del incremento de la demanda
y desde enero de dicho año hasta febrero del 2011 de petróleo en el mundo. China adquirió en el año
se había incrementado en un 29 por ciento. También 2010 un 25 por ciento más de petróleo que el año
incrementaron sus precios el trigo, el maíz y el cacao. 2007, un 63 por ciento más de cobre, así como
En ello influyeron tanto factores de demanda, de otras materias primas como algodón o soja.

Cuadro 3: Incremento del precio de las materias primas
(Índices. Enero 2010 = 100)
Petróleo Mat. primas Mat. primas
alimentos industria
Fuente: Banco de España.
Enero 100 100 100

Febrero 96,9 96,8 96,2

Marzo 102,9 93,3 103,4

Abril 109,1 93,2 110,6

Mayo 97,9 92,3 99,6

Junio 96,9 91,8 94,4

Julio 96,6 97,2 94,8

Agosto 98,4 104,2 101,5

Septiembre 98,8 109,7 107,4

Octubre 106,0 102,6 99,8

Noviembre 109,7 96,1 85,2

Diciembre 116,8 102,9 91,8

Enero 2011 - 107,8 96,5


4. Endeudamiento y burbujas

Una experiencia de casi dos décadas nos permite señalar que el endeudamiento
inmoderado de los agentes –familias, empresas y gobiernos- bien apoyado
por las autoridades monetarias y fiscales, ha generado una espiral explosiva, que
si no ha desembocado en un colapso mayor es, precisamente, por su funciona-
miento en espiral, ya que, en lugar de que cada crisis cierre un círculo la solución
se desplazaba, en espiral, hacia el periodo posterior.

Así, se limitaron las consecuencias de la burbuja tecnológica, de final del siglo XX,
insuflando más dinero en el sistema. Este dinero se trasladó a los activos inmobilia-
rios y, sobre la base de una revalorización continua de tales activos, ingenuos y bien
pagados financieros fueron creando nuevos activos sobre tan frágil base colateral.

Cuando la hipótesis de revalorización de los activos inmobiliarios cayó por tierra,
tales activos se desplomaron y, de nuevo, trató de evitarse el contagio a la economía
real con la solución de siempre: más dinero, tipos de interés por debajo del 1 por
ciento y con un nuevo agente en la nómina de deudores: los gobiernos
de distintos países.

Es decir, la espiral dinero fácil > revalorización de activos > caída > deuda >
rescate > tipos más bajos > y, de nuevo, deuda.


5. Riesgo para el futuro ¿Burbuja 3?

Las medidas que se están aplicando, por su excepcio- 5.2. Burbuja 2. La burbuja inmobiliaria
nalidad y cuantía, y a pesar de no haber tenido gran
incidencia en la recuperación, contienen los gérmenes La política de apagar un fuego con más leña, es decir,
de crear nuevos problemas a plazo medio. Estos gér- la moderación de los efectos perversos de una política
menes pueden dar origen, en un escenario no exce- monetaria excesivamente expansiva con más política
sivamente pesimista, a lo que podemos denominar monetaria del mismo tenor, parece ser contraprodu-
burbuja 3 (tras la bursátil y la tecnológica). Veamos su cente y desemboca en tensiones inflacionistas.
génesis. Tras la explosión (o en evitación de ésta) las La globalización y el crecimiento de la productividad
anteriores burbujas (la tecnológica y la inmobiliaria) permitieron que la abundancia de dólares no se
los mecanismos correctores fueron de la misma índole trasladara a los precios de consumo, como es habitual.
que los actuales y dieron paso a una burbuja ulterior,
de similares características y a escala mayor. Pero el dinero abundante y barato, que en el último
quinquenio del siglo XX se había dirigido a la bolsa,
en el quinquenio siguiente, se trasladó al ladrillo.
5.1. Burbuja 1. La burbuja tecnológica Los inmuebles aumentaron su precio ante el tirón
de la demanda, impulsada por las autoridades con el
El glorioso quinquenio de fin de siglo, glorioso por loable deseo, de que la vivienda fuese asequible para
las insólitas tasas de crecimiento del producto y de todos, así como el crédito para adquirirla.
la productividad, sobre todo en la economía más rica
del mundo, se vio acompañado por una revalorización Se redujeron los niveles de exigencia para otorgar
excesiva de los activos bursátiles, lo que se conoció créditos, por parte de la banca, sobre la base del
como burbuja tecnológica o de las puntocom, ya que mantenimiento de dos supuestos: los tipos de interés
fueron los valores ligados a las empresas de internet se mantendrían bajos y la vivienda incrementaría
los que lideraron las subidas bursátiles, alcanzando continuamente su precio.
relaciones de precio/rentabilidad injustificables por
los beneficios de las empresas emisoras de los títulos. Una vez que el supuesto de revalorización continua
de los precios de la vivienda se desplomó, perdiendo
Un crack bursátil pudo dar origen, a comienzos del valor el colateral de los créditos, muchos deudores
siglo, a una recesión generalizada. Se evitó por una pasaron a la categoría de insolventes y, los títulos
política monetaria expansiva, enviando a los mercados creados por las altas finanzas, catalizador necesario
la señal de que las autoridades monetarias impedirían de esta crisis, perdieron valor y los inversores se dieron
la recesión, mediante el abaratamiento del crédito. cuenta de que los deudores no podían pagar.
Era la política del aterrizaje suave, o de enfriamiento El colapso estaba servido.
gradual de la economía frente al colapso que podría
generarse en ausencia de tal política expansiva. Solución: trasladar pagos a las administraciones
públicas, es decir, a los contribuyentes y, una vez más,
mantener los tipos de interés en la proximidad del
cero por ciento.


5.3. Burbuja 3. La deuda pública 5.3.1. La deuda pública en Estados Unidos
El caso de estados Unidos es paradigmático.
La crisis financiera provocada tras la caída del Por una parte, aumenta el gasto público y, por otra,
mercado inmobiliario ha obligado, de nuevo, a las la Reserva Federal colabora con la llamada
autoridades monetarias y fiscales a intentar frenar expansión cuantitativa.
una quiebra previsible, propiciando un aterrizaje
suave. Y, otra vez, la solución habitual: más dinero La Administración del Presidente Obama ha
y menos tipos de interés. Esta vez, además de las ampliado durante dos años una serie de rebajas
medidas de tipo monetario, una política fiscal fiscales con objeto de estimular el consumo privado.
expansiva, mediante el incremento del gasto público. Se han recortado las cuotas sociales a los programas
Pero los ingentes programas de ayuda pública están de Seguridad social y Medicare. Se otorgan rebajas
aumentando el endeudamiento público en muchos fiscales a inversiones en equipo. Son de medidas cuyo
países, en Estados Unidos en particular. coste se estima en 900.000 millones de dólares.
Ello lleva a la necesidad de un ajuste fiscal, para lo
Se crea de esta forma una carga adicional sobre las que una comisión ad hoc de la Oficina Presupuestaria
sucesivas generaciones. Esta carga exigirá esfuerzos ya ha señalado algunas de las vías: reducción del gasto
de consolidación fiscal, ya que está incrementando público, aumentar la edad de jubilación hasta los 69
el gasto cuando la recaudación fiscal es menor dada años, eliminar deducciones fiscales, elevar el impuesto
la atonía de la actividad económica. sobre los carburantes y recortar empleos públicos.
Aunque tales medidas no deberán ponerse en práctica
hasta 2013.

Cuadro 4: Saldos exteriores en algunos países

Saldo comercial* Saldo corriente* Corriente/PIB
* Saldo comercial y saldo corriente
Alemania 205,4 174,8 5,2 en miles de millones de dólares.

Fuente: Eurostat.
China 184,5 316,3 6,1

Japón 88,9 190,6 3,4

Zona Euro 0,7 -67,5 -0,5

Italia -33,1 -77,5 -3,5

Francia -66,6 -53,9 -1,9

España -70,2 -68,2 -4,6

Reino Unido -147,7 .41,5 -2,1

EE.UU. -643,0 -460,0 -3,4


5.3.2. Nueva inyección monetaria: Un contraejemplo sería Alemania, donde una mayor
la expansión cuantitativa austeridad, junto con ciertas reformas institucio-
Conocida en la denominación anglosajona como nales y una acción sindical solidaria con la situación
quantitative easing, la expansión cuantitativa económica, ha permitido que la economía crezca,
es una forma menos ortodoxa que la convencional sin generar desempleo y mejorando los niveles
de crear dinero. En este caso consiste en que la de productividad.
Reserva Federal de Estados Unidos, el banco central
americano, compra directamente títulos a cambio También se ha apuntado la consideración de que
de dinero. como el dinero debe de trasladarse a algún lugar,
es probable que los gestores de fondos lo estén trasla-
Un primer programa se llevó a cabo en el año 2009, dando a los países emergentes, adquiriendo activos
destinado ayudar a los bancos con problemas de de estos países, donde se ha comprobado la entrada
liquidez. Un segundo, avanzado 2010. Este nuevo de capitales en la segunda parte del año. Por lo que
programa tiene objetivos macroeconómicos. Trata la expansión cuantitativa que no está creando infla-
de insuflar 600.000 dólares al sistema mediante la ción en Estados Unidos puede ser uno de los factores
adquisición directa de activos por la Reserva Federal. de aumento de los precios en los países emergentes.
No es una política monetaria muy ortodoxa, pero
con tipos de interés a nivel mínimo y con economías
sin crecimiento parecía la única vía posible para
evitar la deflación. Se consideraba la única forma
de abaratar el dinero ya que con tipos bajos si hay
inflación, los tipos son negativos, lo que no ocurre
si con tipos bajos hay deflación (con deflación,
los tipos bajos, dan tipo de interés positivo).

Esta mayor abundancia de dólares puede generar
un efecto riqueza para algunas rentas, lo que junto
con la depreciación del dólar puede fomentar las
exportaciones. Lo que distingue una recesión de una
depresión es que en esta última las medidas de política
económica se muestran ineficaces. Por ello, desde
nuestro punto de vista, existen dudas sobre la eficacia
de estas nuevas medidas que sirven para monetizar
el endeudamiento público, que ya es excesivo y sin
perspectivas de consolidación a medio plazo. Todo
puede degenerar, está degenerando ya, en una crisis
de confianza sobre la sostenibilidad a plazo medio
de los déficits públicos.


6. Incertidumbre y riesgo en la zona euro

La zona euro, con la excepción de Alemania, no ha registrado tasas de crecimiento
similares a las de Estados Unidos, Japón o Canadá. Además, han surgido proble-
mas en algunos países periféricos que han ocasionado inestabilidad en el conjunto
del área. Primero Grecia, después Irlanda, luego Portugal y con la amenaza de riesgo
en España, la zona se ha constituido en un núcleo de riesgo para la zona euro.

Los problemas de las zonas citadas han sido de índole diferente, pero siempre
derivados de un gasto excesivo en el boom, al juzgar como permanente una situa-
ción, a todas luces, transitoria y excepcional.

Cuadro 5: Rendimiento de la deuda pública a 10 años. Año 2010 (%)

Alemania España EE.UU. Italia
Enero 100 100 100 100

Febrero 96,9 96,9 96,8 96,2

Marzo 102,9 102,9 93,3 103,4

Abril 109,1 109,1 93,2 110,6

Mayo 97,9 97,9 92,3 99,6

Junio 96,9 96,9 91,8 94,4

Julio 96,6 96,6 97,2 94,8

Agosto 98,4 98,4 104,2 101,5

Septiembre 98,8 98,8 109,7 107,4

Octubre 106,0 106,0 102,6 99,8

Noviembre 109,7 109,7 96,1 85,2

Diciembre 116,8 116,8 102,9 91,8


Aunque el Fondo Monetario Internacional puede inversores en bonos soberanos tendrán que asumir
documentar una larga lista de países insolventes parte del rescate, para los títulos emitidos a partir
en los últimos 50 años, que tal situación ocurra del año 2013.
en países desarrollados de Europa es un fenómeno
nuevo. Justamente en la periferia de la zona euro Se distinguirá entre situaciones de falta de liquidez
se ha registrado un riesgo financiero que ha puesto y situaciones de insolvencia. En el primer caso,
en peligro la estabilidad de la moneda común. se otorgará liquidez con el sometimiento a un plan
de ajuste. En caso de insolvencia, se establecerá, caso
En Grecia el elevado endeudamiento público y la por caso, un plan global que involucre a acreedores,
tardanza en afrontar el problema. En Irlanda el esta- que tendrán que otorgar moratorias, alargamiento
do que acudió al rescate de una banca demasiado de los plazos de vencimiento y quitas, en su caso.
comprometida con la burbuja inmobiliaria. Portugal
tras una década de bajo crecimiento y de endeuda- La situación ciertamente se desplaza en el tiempo
miento también experimenta graves dificultades para y los países que tendrán que pagar con los costes del
colocar su deuda, siendo un factor de riesgo adicional. ajuste, como el gobierno y los bancos de Alemania
La necesidad de endeudamiento a corto plazo de mayoritariamente, cada vez parecen menos dispuestos,
los países citados ha incrementado la prima de riesgo por presiones de los votantes, a salvar a insolventes
para los bonos de los gobiernos: hasta el 11% para culpables.
Grecia, Irlanda por encima del 8 y Portugal 6,5,
llegando España al 5,5. La moneda común exige disciplina fiscal, ya que,
una vez eliminado el riesgo cambiario para los países
participantes, subsiste, sin embargo el riesgo credi-
6.1. El mecanismo europeo de estabilidad financiera ticio y cuando un país no puede pagar sus deudas
el conjunto se resiente, por lo que la prudencia presu-
A finales del año 2009 se conocieron las dificultades puestaria se presenta como un requisito necesario para
de las cuentas del sector público en Grecia, tras el correcto funcionamiento de la moneda común.
años de laxitud fiscal, lo que implicaba que un país
desarrollado entrase en riesgo de deuda soberana,
al dispararse el coste de la financiación. Ante el riesgo
de contagio, la Unión Europea y el FMI acudieron
con un fondo de rescate de 110.000 euros.
La intranquilidad de los mercados, que se difundió
hacia Irlanda, Portugal y España, obligó a crear,
en mayo, un fondo de rescate para crisis de deuda
soberana de 750.000 euros, también con participación
del FMI.

Tras las dificultades y las críticas a la puesta
en funcionamiento de estos mecanismos por parte
de los ciudadanos de algunos países, de los alemanes
en particular, el Consejo de Ministros del Eurogrupo
diseñó en noviembre un mecanismo permanente de
rescate, que en diciembre fue ratificado por el Consejo
Europeo. Es un mecanismo que se reactivaría en
caso de crisis para preservar la estabilidad financiera
del área del euro. El nuevo mecanismo entrará en
vigor en julio del año 2013, cuando expire el facilidad
de estabilidad vigente. Este mecanismo endurece
las condiciones de rescate en el sentido de que los


La economía española empieza a abandonar
las cifras negativas de crecimiento. Pero…
se sigue destruyendo empleo. El sector
público se une al endeudamiento de familias
y empresas. Desconfianza en los mercados
de capitales sobre la situación de solvencia
española. Ausencia de un programa claro,
decidido y eficaz de reformas. Empieza
a despejarse la situación del sistema financiero,
de las cajas de ahorro en particular.
La economía española debe afrontar dos
cuestiones: cómo sostener a la demanda
a corto plazo y cómo promover el crecimiento
a largo plazo.

1. El patinador y la crisis

Tomamos una imagen del Premio Nobel de pista. No solo por la debilidad del propio modelo de
Economía Edmund Phelps, tanto para distanciarnos crecimiento, que propició una situación de bonanza,
de la opinión de que la crisis española es temporal transitoria y excepcional, sino también porque el
e importada como para ilustrar los retos ante los que marco internacional ha cambiado, ante la competencia
se encuentra. En escena, un patinador. de unos países emergentes muy competitivos.

El mundo económico está en proceso de recompo-
Escenario 1 sición, como en su día se llevó a cabo tras la crisis
El patinador cae, se levanta y sigue del petróleo de los años 70 del pasado siglo. Se vivió
entonces una década de estanflación, inflación con
Escenario 2 estancamiento pero, a la salida ya todo no fue igual
El patinador cae y se rompe varios huesos que antes. El patinador se había roto varios huesos.
En la economía mundial, y en los países industria-
lizados en particular, se produjo una fuerte reestruc-
La primera situación, el patinador cae y se levanta, turación de empresas y de actividades. Entonces,
es una situación como aquella en la que podía encon- la influencia de Japón fue el factor desencadenante
trarse una economía en una leve recesión, que requiere de un proceso que cambió la forma de producir
medidas de estímulo de la demanda a corto plazo. y la distribución geográfica de la industria.
La economía está con tono bajo, pero se levanta con
un pequeño impulso y todo sigue igual que antes. Desde nuestro punto de vista, la situación actual
tiene algún paralelismo con la de entonces. Las
El segundo escenario, el patinador cae y se rompe economías tienen, y la española en particular,
varios huesos, es más ilustrativo de la situación un problema de oferta o de reestructuración de las
española. Desde nuestro punto de vista, la situación actividades productivas y todas las reestructura-
española es el resultado de un ciclo excepcional, ciones son complejas y dolorosas.
torpemente prolongado, que primó la asignación
de recursos humanos, de capital y financieros En resumen, la economía española se enfrenta al
a la construcción de un número de viviendas, problema inmediato de cómo sostener la demanda,
a todas luces desproporcionado. ante el colapso de la demanda y del crédito, pero,
a medio y largo plazo, el problema es cómo promover
La crisis financiera internacional no causó la crisis a largo plazo un sistema económico competitivo, en
española, sino que dificultó el acceso a fuentes un medio internacional más complejo. Y esto requiere
internacionales de financiación para una economía iniciativas económicas y reformas institucionales que
muy dependiente de la misma. Además, ahora nos solo se están apuntando con gran parsimonia. Y este
encontramos ante un problema de oferta, no solo es el auténtico reto de la economía española.
de demanda. El mundo está cambiando y cuando
la economía mundial recobre su tono todo no seguirá
igual que antes de la caída. Hay varios huesos rotos
que habrá que recomponer para mantenerse en


2. Crecimiento y empleo

Mientras que las economías del entorno europeo En el resto de la UE la caída la producción había
retornan, aunque tímidamente, a una senda positiva sido más o menos similar a la española, pero la caída
del crecimiento, excepcional en Alemania con un del empleo no ha sido tan intensa. De hecho, la tasa
crecimiento del PIB del 3,6 por ciento y más mode- de paro en la zona euro (10,1 por ciento) es la mitad
rado en la zona euro en su conjunto (1,8 por ciento de la española. Una muestra más de que la legislación
de crecimiento), la economía española experimen- laboral española, que pretendidamente apoya al
taba una variación negativa del PIB a lo largo del año empleo, en la práctica, se convierte en un mecanismo
(-0,1), aunque a partir del verano empezaban a aban- que desalienta la creación de empleos y que segmenta
donarse las cifras trimestrales negativas. el mercado laboral español en dos componentes:
un sector privilegiado con empleo permanente
Aunque la caída brusca del empleo en España ya y con dificultades y costes elevados para rescindir
se había producido en los años anteriores, todavía sus contratos y una masa de empleados en situación
en el año 2010 seguían incorporándose personas inestable y cuya precariedad salarial y de estabilidad
a las cifras del paro, que alcanzaba el 20,2 por ciento somete a las capas más jóvenes de la población
de la población activa al final del año 2010. a unas perspectivas laborales demasiado inciertas.

Cuadro 1. La economía española en 10 indicadores (% de variación)

2008 2009 2010
Fuente: FMI
PIB 0,9 -3,6 -0,1

I. de Producción Industrial -16 -15,1 0,8

Formación B. de capital fijo -4,4 -15,3 -7,6

Exportaciones -1 -12,3 17,4

Importaciones -4,9 -17,8 14,2

Balanza corriente (% PIB) -9,6 -5,1 4,5

IPC 4,1 0,8 1,8

Tasa de paro (% Pb. activa) 11,3 18,5 20,3

Costes laborales unitarios 4,6 1,0 -1,5

Déficit AA.PP. (% del PIB) -4,1 -11,4 -9,24

La economía española 29

La reforma laboral es uno de los huesos rotos La inversión en bienes de equipo pasaba también
de nuestro patinador, que exige reformas inmediatas a tasas positivas a partir del tercer trimestre, como
en beneficio de los trabajadores, de las empresas se puede observar en el cuadro 3.
y de los presupuestos públicos: será más fácil despedir
y menos costoso el despido, pero permitirá salvar El índice de producción industrial (IPI) experi-
empresas, empleos y facilitar la contratación. mentaba una variación del 0,8 por ciento, cuando
el año precedente había experimentado una variación
negativa del 15,1 por ciento. A los largo del año cre-
2.1. Saliendo de la recesión cía la producción de bienes de consumo no duradero
y de productos intermedios, pero la de bienes de
En el cuadro 2 se compara el crecimiento interanual, equipo y bienes de consumo duradero experimen-
trimestre a trimestre, del PIB en España y en la zona taban tasas negativas, si bien menores que en el año
euro. En la zona euro, tras una recesión más intensa precedente.
que la española, como se observa en las cifras nega-
tivas del año 2009, se entra en el año 2010 con tasas En la zona euro, en el año 2010, también la variación
interanuales positivas. negativa del IPI había sido muy pronunciada (-15%),
pero en 2010 el Indice de producción industrial
Las tasas españolas no empezaban a ser positivas de la zona euro experimentaba un crecimiento del
hasta el tercer trimestre del año. Y a lo largo del año 7 por ciento.
en su conjunto la variación del PIB era ligeramente
negativa (-0,1 por ciento).

Cuadro 2. Producto interior bruto (tasa de variación
interanual, por trimestres, en %)

2009 2010
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4

España -3,5 -4,4 -3,9 -3,0 -1,4 0,0 0,2 0,6

Zona Euro -5,2 -4,9 -4,0 -2,0 0,8 2,0 1,9 2,0

Cuadro 3. Formación bruta de capital en España (tasa de variación
interanual, por trimestres, en %)

2009 2010
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4

España -3,5 -4,4 -3,9 -3,0 -1,4 0,0 0,2 0,6

Zona Euro -5,2 -4,9 -4,0 -2,0 0,8 2,0 1,9 2,0


2.2. El paro que no cesa Es una muestra más de la segmentación del mercado
laboral español, con un colchón de jóvenes susceptible
El desempleo sigue creciendo. El año 2010 terminó de pasar al paro cuando la situación económica se
con 370.100 parados más que el año precedente, deteriora.
pasando la barrera del 20 por ciento de la población
activa, aproximándose a los cinco millones de parados Se supera con creces, duplicándolo, la tasa de
y siendo más acusado entre la población de origen desempleo de la UE. El número de hogares con todos
extranjero (29,7 por ciento de desempleo) que sus miembros desempleados asciende a 1.328.000
en la española (18,5 por ciento). personas.

Ha incrementado ligeramente la ocupación en perso-
nas de más de 35 años, pero el gran descenso de la
ocupación ha tenido lugar en personas de 20 a 24
años (111.000 ocupados menos que el año preceden-
te) y de 25 a 29 años, con 174.000 ocupados menos.

Cuadro 4. El paro que no cesa

Diciembre 2010 Variación Anual Variación Anual
en miles 2009-2008 2010-2009
Población y actividad en España. Miles.
Población de 16 años y más 38.512,4 86,7 69,3 (*) Diferencia en puntos porcentuales.

Fuente: INE.
Española 33.783,3 68,6 100,3

Extranjera 4.729,1 18,1 -31,0

Activos 23.104,8 -92,2 132,3

Española 19.501,4 -49,7 152,4

Extranjera 3.603,4 -42,5 -20,1

Ocupados 18.408,2 -1.210,80 -237,8

Española 15.900,1 -871,6 -198,6

Extranjera 2.508,1 -339,2 -39,2

Parados 4.696,6 1.118,70 370,1

13,0
Española 3.601,3 821,9 351,0

Extranjera 1.095,4 296,8 19,1

Tasa de paro (%) 20,33 4,98 * 1,4 *

Española 18,47 4,2 * 1,6 *

Extranjera 29,70 8,9 * 0,7 *


3. Dónde está la economía española
a comienzos del año 2011

3.1 Necesidad de una devaluación interna — Reforzamiento de la dualidad en el
mercado laboral.
La economía española, desde 1996, crecía por enci- — Alta concentración del crédito bancario
ma de la media de la UE y generaba casi la mitad en construcción y vivienda.
de los empleos que se creaban en la zona. Todavía
en el año 2007 el PIB crecía un 3,6 por ciento El fuerte déficit de la balanza corriente alcanzó,
respecto al año precedente. Una situación de fuerte en el año 2007, un nivel equivalente al 10% del PIB,
demanda interna, con déficit corriente en la balanza lo que era exponente del alto nivel de endeudamiento
de pagos, financiado con el endeudamiento de y del exceso de demanda en la economía. Como
empresas y familias, permitido por los bajos tipos escribíamos en anteriores Informes, tal nivel de déficit
de interés de los mercados mayoristas, alentaba externo hubiera provocado, mucho antes, una deva-
este modelo de crecimiento. luación de la moneda, en caso de disponer de moneda
propia. Sin embargo, en el marco del euro, no era
La anomalía de tal modelo, de carácter excepcional posible la devaluación. Además, la propia fortaleza
y transitorio, puesto de relieve en nuestros Informes del euro creaba dificultades para la exportación
de años precedentes, permitió acumular desequili- española y estimulaba la importación.
brios, sobre todo por un elevado nivel de endeuda-
miento de empresas y familias. El Estado, a pesar En otros periodos históricos la economía española
del fuerte aumento del gasto público, no elevó sus ni- recuperaba competitividad, al menos temporalmente,
veles de endeudamiento ya que la bonanza económica por el mecanismo devaluatorio: una moneda más
posibilitó un notable incremento de la recaudación débil permitía que los exportadores ganasen más en
fiscal. En una economía muy endeudada la necesidad la propia moneda por las divisas que aportaban y que
de acudir al ahorro externo se vio colapsada por la las importaciones fuesen más caras. La devaluación
crisis financiera internacional y la situación se hizo ya no es posible en el marco de la moneda única.
insostenible. La moneda única ha anestesiado una situación de
ajuste necesaria y ha permitido no considerar como
La crisis financiera internacional no fue la causa de la grave una situación que revelaba grandes desajustes
situación económica subsiguiente, sino que contribuyó en una economía, así como su falta de competitividad.
a su agravamiento, al dificultar la financiación a una En estos momentos, al no poder contar con el meca-
economía muy dependiente de la financiación externa. nismo devaluatorio, la economía española precisa una
devaluación interna, al menos a corto plazo. Es decir,
Entre los desequilibrios a que dio lugar el modelo se precisa una moderación en los costes que permitan
de crecimiento pueden citarse los siguientes: ganar competitividad a la economía española en el
propio mercado y en el exterior.
— Sobredimensión de la construcción.
— Déficit en la balanza comercial y corriente.
— Fuerte endeudamiento de familias y empresas.
— Bajo crecimiento de la productividad.
— Pérdida de competencia exterior.


La ola alcista del crecimiento pasado y la anestesia la banca española genere sus propios activos tóxicos,
que producía la pertenencia a la moneda única es decir, créditos que si se mantenía el supuesto
permitió eludir el problema, incluso no reconocerlo, de incremento continuo de los precios de la vivienda,
pero es insólita una posición externa deficitaria en serían sólidos, pero en caso de no mantenerse el
las proximidades del 10 por ciento del PIB, incluso supuesto, como cualquier financiero cultivado podría
la próxima al 5% en el año 2010. haber previsto, los impagados y los créditos dudosos
se acumularían en los balances, degradando la calidad
De no producirse esta devaluación interna la econo- y precio de los activos, como así ha ocurrido, dada
mía se ajustará, como viene haciéndolo, por medio la gran concentración de riesgos.
de las cantidades, ya que no lo hace por los precios.
Es decir, el ajuste se producirá por el aumento del En los momentos iniciales, las provisiones dinámicas,
número de parados, ya que el precio del trabajo (los que venía haciendo la banca (banca y cajas de ahorro)
costes de emplear y de despedir) no son adecuados actuó como un colchón moderador. El otorgamiento
para la situación del mercado y, además, existe de liquidez por parte del Banco Central Europeo
escasa flexibilidad laboral. también permitió superar las dificultades de liquidez
en los primeros momentos. La permisividad por parte
Todo ello, aparte de los problemas sociales y persona- del Banco de España para que los activos se valorasen
les anejos al desempleo, da origen a recursos ociosos, a un precio que ya el mercado no daría permitió
a una descapitalización de la fuerza de trabajo solapar temporalmente los problemas de solvencia.
y supone una carga presupuestaria actual y futura.
Pero el diferir la solución era un lastre para toda la
economía ya que, por un lado, se encarecía el recurso
3.2 Problemas financieros de la banca (y de la deuda pública española) a los
mercados mayoristas y, por otro, el otorgamiento de
La economía española no ha acumulado activos créditos al sistema real se cortaba.
tóxicos internacionales, al no haber acudido a los
mercados internacionales como prestamista sino El mantenimiento de un sistema financiero bajo
como prestatario. Pero el fuerte crecimiento del cré- sospecha es un lastre para la economía, para que la
dito en España (muy por encima de la UE) y la fuerte propia banca obtenga financiación y para que
concentración del mismo en actividades relacionadas la otorgue a la economía real.
con la construcción y vivienda, ha permitido que

Cuadro 5. Deuda externa de España (total Trimestre III)

TIII 2007 TIII 2010 Variación
millones de € millones de €
* IFM: Instituciones Financieras
AAPP 207.145 308.036 48,7 Monetarias.

Otras IFM* 707.016 757.808 7,2

Autoridades monetarias 277 59.477 21.371

Otros sectores 494.727 454.729 -8,1

Inversiones directas 132.920 187.507 41,0

Total 1.542.08 1.767.557 14,6


3.3 El sector público a reducción de los costes de despido, así como
el retraso de la edad de jubilación, es su falta de
Desde el sector público se tardó en reconocer la crisis concreción, transparencia y plazos, particularmente
(o se actuó como si se tardase) y mucho más en iden- en lo que se refiere a las medidas laborales. Pero, sobre
tificar la propia y autóctona identidad de la misma, todo, falta un plan claro y preciso, a medio plazo,
ya que no era una variante de la crisis internacional. sobre el diseño laboral e institucional de la sociedad
Como se tardó en reconocer la crisis y su gravedad, española. Han sido planes a remolque de los mercados
se aplazaron las posibles medidas, tanto en el ámbito financieros. Se ha tratado de calmarlos temporalmen-
de la economía real como financiera. te, con medidas en las que parece que se cree poco,
ya que van contra principios que habitualmente se
Las primeras medidas fueron de estímulo de la predican.
demanda, como reducciones fiscales y planes de obras.
Cuando los problemas de desempleo y de necesidad Como ya hemos señalado, la salida de esta crisis
de colocar deuda pública en los mercados se hizo más no va a permitir seguir haciendo todo como antes
acuciante se iniciaron otro tipo de medidas, pactadas y volver a ocupar el lugar temporalmente abandonado.
en largas reuniones con los sindicatos, y tiñéndolas La cuestión va a ser cómo ayudar a una economía
siempre con la etiqueta de sostenibles. europea, en una situación internacional más competi-
tiva y compleja y cuáles son las instituciones, laborales,
Si se puede calificar de alguna forma tal elenco de educativas, políticas y de otro tipo adecuadas
medidas, desde privatización de aeropuertos para tal reto.

Cuadro 5. Incremento del déficit público (en porcentaje del PIB)

2006 2007 2008 2009 2010
Millones de Euros 389.507 380.660 432.078 560.622 637.386

Variación Anual (%) -0,4 -2,3 13,7 29,5 13,7

Deuda PIB (%) 39,6 36,1 39,8 53,2 60,5


4. La formación del capital humano

La globalización ha ampliado los horizontes de los nes) que quedan junto a Francia y los que se agrupan
países y los flujos de mercancías, capitales y personas. junto a España. Francia ocupa el lugar 22 en lectura
En el mundo existe trabajo barato, abundante y Matemáticas y el 27 en Ciencia.
y accesible para muchas actividades. En los países
desarrollados, las grandes bolsas de desempleo España se sitúa por debajo de la media de los países
se dan entre la mano de obra de menor cualificación, de la OCDE y Francia en la media. Representamos
en parte, porque las tareas con menores requeri- en los cuadros lo que llamamos la constelación española
mientos de cualificación pueden trasladarse a países y la constelación francesa, con lo que se indican quienes
de mano de obra barata. son los países próximos a España y Francia en la
calificación global en cada área.
Por ello, la formación de capital humano aparece
como un requisito para la capacidad competitiva de
los países maduros y de altos salarios, como España.
Pero la formación del capital humano requiere La constelación española
tiempo, como toda formación de capital, además
de esfuerzo y calidad de los sistemas educativos. Lectura:
Italia, Letonia, Letonia, Eslovenia, Eslovaquia,
El Informe PISA (Programme for International Grecia, Croacia, R. Checa, Israel
Student Assessment) 2009 (editado en diciembre Matemáticas:
de 2010) pude tomarse como indicador de los logros Hungria, EE.UU., Irlanda, Portugal, Italia, Lituania
de los sistemas educativos nacionales en tres áreas: Ciencia:
lectura, matemáticas y ciencia. La peculiaridad del Austria, Lituania, Letonia, Portugal, Eslovaquia,
Informe es que no valora el volumen de conocimientos Italia, Croacia, Luxemburgo
sino la funcionalidad de esos conocimientos para su
utilización en la vida real. Así, se trata de ver cómo —
se entiende o interpreta un texto o cómo se utilizan
conocimientos numéricos o científicos para ser La constelación francesa
utilizado en las situaciones de cada día.
Lectura:
Una primera característica que llama la atención Noruega, Suiza, Polonia, EEUU,
es que entre los 10 primeros países en los tres campos Suecia, Alemania, Irlanda, Dinamarca,
están siete países/áreas de Asia y Oceanía, por este Reino Unido, Hungría, Polonia
orden: Shanghai-China, Corea del Sur, Hong-Kong, Matemáticas:
Singapur, Nueva Zelanda, Japón y Australia. Dinamarca, Eslovenia, Noruega, Eslovaquia,
Austria, Suecia, Polonia, Reino Unido
Los alumnos españoles ocupan el lugar 33 en lectura, Ciencia:
34 en Matemáticas y 36 en Ciencia. Para efectuar Bélgica, Hungría, EEUU, Noruega,
una comparación próxima, en los cuadros se han Suecia, Austria, Portugal
agrupado los países (los hemos llamado constelacio-


Sobre los estudios superiores en España también El gráfico puede ser indicador de la endogamia
cabrían muchas consideraciones, como la abundancia universitaria y así lo denomina la fuente, la revista
de alumnos sin una selección seria, así como la Economic Policy, de la que está tomado. El 69 por
abundancia de titulaciones nuevas, de dudoso carácter ciento de los docentes españoles procede, o ha
científico, pero muy a las modas ideológicas del realizado el doctorado, en la misma universidad
momento. en la que pasan a impartir docencia. Casos extremos,
al contrario, son los del Reino Unido (solo el 8,8
Se expone en el gráfico solamente una característica por ciento procede de la propia universidad,
de la universidad española muy reveladora de los o Finlandia (10 por ciento) o Alemania (8,3 por
rasgos de ensimismamiento a la que la ha llevado el ciento).
actual sistema autonómico. La movilidad del profeso-
rado era una característica de la universidad española
que se cortó en seco en la década de los años 80.

Cuadro 6. Endogamia en la universidad española*

80 * Porcentaje de docentes que
han realizado el doctorado
en la misma universidad en
70 la que enseñan.

60 Fuente: Economic Policy

50

40

30

20

10

0
Alemania

Reino Unido

Finlandia

Italia

Suiza

Holanda

Francia

Suecia

España


5. Los problemas del sistema financiero
y de las cajas de ahorros en particular

Se ha señalado que la banca española (cajas y Esta tardanza ha dificultado la salida de la recesión
bancos) no arrastraba problemas por la posesión de en España, ya que se encarecía el crédito externo
activos tóxicos internacionales. Sin embargo, había por las sospechas de insolvencia y las propias institu-
generado sus propios activos tóxicos por un inmo- ciones españolas eran poco propensas a otorgar
derado crecimiento del crédito y por una importante créditos cuando, además, los demandantes de créditos
concentración del mismo en áreas asociadas con la solventes no abundaban. Por lo que los márgenes
construcción, la promoción inmobiliaria y la vivienda. financieros se estrechaban y las soluciones se iban
aplazando.
El desplome de la burbuja inmobiliaria suponía la
quiebra del valor de muchos activos en poder de la En esta situación, en lo referente a las cajas de
banca o de aquellos a quienes la banca había prestado ahorros ha tenido un papel relevante la politización
(promotores, constructores y familias). de estas instituciones en el ámbito regional, siendo
los políticos locales reacios a soluciones de integración
Posiblemente porque, al parecer, se pensaba en los en otros ámbitos territoriales. No obstante se ha
ámbitos oficiales que estábamos ante una crisis inter- producido un notable proceso de integración y desde
nacional, que pasaría como otras y las aguas volverían las 45 cajas anteriores se ha pasado a 17. Falta
a su cauce, se ha producido cierta tardanza, primero, acometer la simplificación de los órganos rectores
en conocer los problemas, segundo, en ofrecer cierta y la mayor profesionalización de la gestión,
transparencia sobre los mismos y, finalmente, en en algunos casos.
arbitrar soluciones claras.
Las nuevas medidas, de comienzos del año 2011,
De ello es muestra que sólo al fin del 2010 y comien- van en la dirección correcta, ya que apuntan a los
zos del 2011 se empiece a afrontar con decisión el problemas de solvencia y el apoyo será en forma de
problema de las cajas de ahorro. capital. Parece que, por fin, se acomete el problema
de la cobertura de préstamos morosos y se efectúa
Las primeras medidas fueron en forma de préstamos una valoración real de los activos.
procedentes del FROB (Fondo de reestructuración
y ordenación bancaria), para reestructurar las cajas. La solución que se ha apuntado, finalmente,
Ello permitió algunas fusiones, pero no la racionali- consiste en una obligación de recapitalizar las cajas
zación de los órganos directivos, ni el número de incluso por encima de las obligaciones de la banca
sucursales o de empleos, pero no se acometieron las (y de las recomendaciones de Basilea III). Se exige
situaciones de insolvencia. un coeficiente de core capital (fundamentalmente,
capital y reservas dividido por los créditos concedidos
En parte, estas decisiones han venido condicionadas ponderando el riesgo) que puede llegar al 10%
por la falta de transparencia que ha impedido conocer para algunas cajas.
la situación de solvencia de las instituciones, lo que
ha podido contaminar a otras instituciones españolas
que necesitaban endeudarse en el exterior, como la
banca o el propio Estado.


Las cajas deben obtener dinero en los mercados para este fin, lo que es un poco
difícil en las condiciones de falta de trasparencia y de incertidumbre actuales, para
entidades de cuya solvencia se duda. Las cajas que no obtengan esta financiación
pasarán a una situación de práctica nacionalización temporal, siendo gestionadas
por el FROB (Fondo de reestructuración y ordenación bancaria).

Se ha modelado un marco legal que puede ir en la línea de racionalización y profe-
sionalización. Solo falta que los aplazamientos previstos en la ordenación para las
cajas que no se ajusten en el momento previsto a la normativa no sea el expediente
habitual para las presiones locales y el problema siga difiriéndose en el tiempo.

Cuadro 7. Créditos de bancos y cajas a OSR*

Bancos Cajas
* Otros sectores residentes
Fuente: Banco de España
Mill. de euros Variación (%) Mill. de euros Variación (%)

2004 419.156 - 431.868 -

2005 528.837 26,1 554.473 28,3

2006 657.990 24,4 709.406 27,9

2007 768.234 16,7 832.940 17,1

2008 811.511 5,5 887.936 6,6

2009 798.360 -1,6 881.614 -0,7

2010 837.145 4,8 848.343 -3,7

Cuadro 8. Créditos y créditos dudosos en España

Total crédito Variación Dudosos Variación
(millones) (%) (millones) (%)
2003 802,212 - 7.666 -

2004 945.697 17,9 9.231 20,4

2005 1.202.617 27,2 9.631 4,3

2006 1.508.626 25,4 10.859 12,7

2007 1.760.213 16,7 16.251 49,6

2008 1.869.882 6,2 63.057 288

2009 1.837.034 -1,7 93.305 48

2010 1.843.949 0,3 107.173 14,8


Alemania como paradigma

Que una economía desarrollada y madura, como Alemania,
crezca en el año 2010 al 3,6 por ciento, cuando el año precedente
su crecimiento era negativo (-4,8 por ciento) y con una tasa
de desempleo del 7,5 por ciento, inferior en dos puntos y medio
con respecto a la del año anterior, es un fenómeno que merece
alguna reflexión.

En el año 2005 un gobierno de socialdemócratas y verdes tomó
una serie de medidas, conocidas como Agenda 2010, afrontando el riesgo
de impopularidad. Entre ellas se incluía el alargamiento de la edad
de jubilación, la flexibilidad en el empleo, en términos de duración de jornada
y cláusula de escape para empresas en los convenios y recortes
en los subsidios de desempleo, entre otras medidas.
Si a ello se une la moderación y austeridad en el gasto público,
la realizada y la proyectada, tenemos los ingredientes
para un crecimiento ordenado.

Así, la Canciller A. Merkel ha podido afirmar que no existe
milagro alemán sino “alemanes que madrugan cada mañana, trabajan
duramente y afrontan sus responsabilidades”.


6. El sector exterior

El sector exterior, el talón de Aquiles de la economía La mejoría en la reducción del déficit corriente se
española, mostró sus debilidades en la etapa de fuerte debe, sobre todo, al menor déficit de la sub-balanza
crecimiento. La economía española no puede crecer de rentas (-21.448 millones de euros frente a un
sin un fuerte recurso a las importaciones. O, de otra déficit de -33.782 millones el año precedente).
forma, la exportación española no es capaz de El superávit de servicios mejoró ligeramente, pasando
compensar la voracidad de importaciones. Ello revela de 26.625 millones del año 2009 a 27.462 millones
la falta de competitividad que, como se ha dicho, el año 2010.
ya no puede lograrse por devaluaciones de la moneda.
Por lo que la moderación de costes y la mejora de Una balanza de capital positiva (6.492 millones) dejó
la productividad han de ser la clave para que una a la economía española con una necesidad de financia-
economía europea, como es la española, ocupe el lugar ción (balanza corriente más balanza de capital)
que debe en una economía cada vez más global. de 41.182 millones de euros.La Unión Europea es
el primer mercado de las exportaciones españolas,
El pasado año el déficit comercial (-46.361 millones con un 67,6 por ciento de las exportaciones (32,3
de euros) seguía en negativo, si bien por debajo del al resto del mundo). Por su parte las importaciones
5 por ciento del PIB. A ello contribuyó el mayor procedentes de la UE eran el 54,6 por ciento de las
crecimiento de las exportaciones, con un aumento del importaciones españolas (del resto del mundo se
17 por ciento respecto al año precedente y un creci- importaba el 45,6 por ciento restante).
miento menor de las importaciones (14,2 por ciento).
El saldo corriente era de -47.674 millones euros, Lo más llamativo de la cuenta financiera fue la
frente a un déficit el año precedente de -58.299 fuerte desinversión de inversiones en cartera tanto de
millones. La tasa de cobertura de las exportaciones España en el exterior (-64.125 millones) como del
con respecto a las importaciones fue el 78 por ciento. exterior en España (-35.277 millones).

Cuadro 3: Balanza de pagos de España (en millones de euros)

2006 2007 2008 2009 2010
Cuenta Corriente -84.736 -105.893 -104.412 -58.299 -47.674

Balanza Comercial -80.142 -89.805 -84.660 -45.111 -46.361

Servicios 22.143 22.152 26.625 25.328 27.462

Rentas -20.938 -31.507 -33.782 -30.536 -21.448

Transferencias -5.754 -6.733 -9.235 -7.980 -7.327

Cuenta de Capital 6.175 4.156 5.508 4.057 6.492

Corriente + Capital -78.561 -101.377 -98.906 -54.241 -41.182


7. Las reformas estructurales

Los problemas que la economía española tiene Más que planificar el futuro, las autoridades deben
a largo plazo son cómo lograr un crecimiento estable crear las condiciones para un futuro abierto, compe-
y adecuado para generar empleos, así como para titivo y meritocrático.
devolver la deuda acumulada y que va seguir acumu-
lándose en los próximos meses. Estos problemas han
de ser solucionados por una clase empresarial decidida 7.1. Reforma del mercado laboral
y adecuadamente incentivada, en un marco institu-
cional eficaz, y no por unos gobernantes, seleccionan- La segmentación del mercado es una característica
do modelos de crecimiento, porque ni es cometido importante del mercado laboral español, en el que
suyo ni tienen los gobernantes capacidad para hacerlo. se dan algunos empleos fijos, consolidados y de
difícil y cara rescisión, y unos contratos temporales
Sin embargo, las autoridades públicas sí deben de que no garantizan ni un nivel de renta adecuado,
actuar en una serie de aspectos institucionales que ni formación en el empleo y sobre los que recae
están limitando la capacidad de crecimiento de la el peso de los ajustes en las recesiones. Los altos
economía española, sobre los que las autoridades coeficientes de temporalidad y de paro del estrato
tienen capacidad y obligación, actuando, en ocasio- más joven de la población activa son exponentes
nes, frente a lobbies interesados de todo tipo. de las dificultades que tienen los más jóvenes
para incorporarse al empleo.
El Premio Nobel Douglass C. North, para explicar
el crecimiento del mundo occidental señala que la La flexibilidad laboral que impusieron en Alemania
clave reside en una organización económica eficaz, las reformas laborales llevadas a cabo desde el año
entendiendo por tal una serie de instituciones 2005, ha dado sus frutos en la crisis reciente, en la
e incentivos capaces de canalizar los esfuerzos econó- que se han podido perder salarios y horas de trabajo
micos de los individuos hacia actividades benefi- (por reducción de jornadas) pero no empleos y la
ciosas para la sociedad en su conjunto. fuerza de trabajo no se ha descapitalizado fuera
de la ocupación.
Se ha señalado, con insistencia, por parte de orga-
nismos económicos internacionales y por estudios La reciente reforma española, reduciendo las indem-
independientes, de los que nos hemos hecho eco en nizaciones por despido, en situaciones de pérdida de
Informes anteriores, que la economía española debe la empresa, van en la dirección correcta, aunque falta
solucionar algunos problemas, de tipo institucional claridad y precisión en la definición de las situaciones,
fundamentalmente, como condición necesaria para dejando muchas cuestiones al arbitrio de los jueces.
dotarse de una organización económica eficaz, sobre
todo ante la situación de mayor competencia interna- Por otra parte, se ha señalado, hasta la saciedad,
cional con la que se encontrará la empresa española la necesaria descentralización de las negociaciones
en el exterior y en el propio mercado, una vez supera- salariales, entre otras razones, porque no existen
da la recesión. sectores sino empresas y en un mismo sector hay
empresas muy rentables y otras al borde de la quiebra.


Es sorprendente, por otra parte, que este tipo de No hay que omitir que la esperanza de vida, mucho
reformas se saquen del marco parlamentario y se mayor que cuando se diseñó el sistema hace inviable
negocien con sindicatos, cuya representación es mayor éste. Este tipo de medidas se están llevando a cabo
en actividades del sector público, de grandes empre- en países más ricos como Alemania, mientras que en
sas, en muchos casos de mercado cautivo, y están poco Estados Unidos se estudia la prolongación de la edad
representados en pequeñas empresas, el gran bloque laboral hasta los 69 años.
del empresariado competitivo español.
Asimismo, la mayor relación entre cotización y
prestación es razonable, ya que no debe ser un sistema
7.2. El sistema educativo asistencial, sino actuarial y parece que el cómputo con
toda la vida laboral daría más equilibrio al sistema y
La competencia española, a medio plazo, cada vez a las opciones de los ciudadanos entre trabajo y ocio.
va a estar menos en los bajos salarios, cuyo diferencial Por último, deben fomentarse los sistemas de seguros
con otros países europeos se viene reduciendo, privados como elementos complementarios, con lo
que en el capital humano. que los ciudadanos tendrán, por una parte, unas ex-
pectativas más claras sobre la situación de los sistemas
Por ello, la reforma del sistema educativo es esencial públicos de pensiones y serán obligados a mirar por su
en un país moderno. Los informes PISA, que se citan futuro y a no esperar siempre que el estado solucione
en el apartado 4 no colocan a la situación educativa todos los problemas personales.
española en un lugar adecuado para un país europeo.

El igualitarismo que se ha promovido en los últimos 7.4. Sistema energético
años, frente a la búsqueda excelencia, así como
el acceso poco selectivo a los estudios universitarios, La disposición de una energía segura obliga a diver-
o el poco incentivo para las carreras técnicas son sificar las fuentes de energía primaria. Si, además, la
rémoras para una economía desarrollada moderna. energía es barata su incidencia en los costes operativos
de las empresas puede ayudar a los problemas de
competitividad que, en la actualidad, tienen las
7.3. El sistema de pensiones empresas españolas.

El alivio que durante el último decenio se ha Por convenios internacionales y por deseos de los
otorgado a la financiación del sistema de pensiones ciudadanos es deseable, además, que las energías
ha permitido obviar un problema que ya a la altura del sean limpias. Pero, por el momento las energías
año 1996 habían apuntado todos los estudios sobre la limpias son caras y, en España, se ha apostado, con
sostenibilidad del sistema de pensiones. La excepcio- bastante ligereza, por energías limpias, en un generoso
nal creación de empleo y el aumento del número de marco de subvenciones y ayudas. Obviamente, los
contribuyentes entre 1996 y 2007 permitieron obviar proyectos implantados han superado ampliamente
la situación, motivada a plazo medio por la menor las previsiones. Producir una energía varias veces más
entrada de cotizantes y por los cambios demográficos. cara que la convencional, con el pedigree de energía
Se perdió la oportunidad de hacer la reforma en una verde y garantizando su acceso prioritario al sistema
situación económica favorable, que es cuando las ha convocado todos los esfuerzos empresariales
reformas son menos dolorosas. a la caza no del mercado sino de la subvención.

El paso a una situación de capitalización, como se El pasado año la propia Administración se ha visto
propone en ocasiones, no es factible pero sí se pueden obligada a revisar tan generoso marco de ayudas así
introducir elementos de capitalización. Lo que sí como los fraudes que propiciaba. Parece razonable
es posible es relacionar en mayor medida el ciclo la aportación de energía más verde, pero la cuantía
laboral con el ciclo vital, por ello, la salida más tardía y amplitud de las subvenciones sería justificable para
y no para plazos tan dilatados como los propuestos. la investigación en tales energías para,


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